20210705-首创证券-房地产6月百强房企销售数据点评_百强房企销售承压_龙头房企拿地优势明显_6页_1mb

房地产行业研究报告总结

核心内容概览

本报告对2021年上半年房地产行业进行了全面分析，重点围绕百强房企销售表现、各梯队房企分化、品牌房企目标完成率、土地获取情况以及下半年投资策略展开。整体评级为“看好”，认为在政策和基本面企稳的背景下，地产行业将出现估值修复行情。

主要观点

1. 房企销售增速持续回落

• 2021年前6月，TOP100房企累计全口径销售额达70334.7亿元，同比增长26.1%，但增速较1-5月下降26.1个百分点。
• 6月单月销售额为14576.5亿元，同比增长0.4%，增速较5月下降18.1个百分点。
• 重点监测的55个城市6月新房销售面积同比下降6%，其中一线城市下降24%，三四线城市下降24%。

2. 各梯队房企表现分化

• TOP10房企销售增速为25.4%，TOP11-20为38.8%，TOP21-50为48.9%，TOP51-100为48.8%。
• 6月单月增速：TOP10为2.7%，TOP11-20为-10.5%，TOP21-50为3.1%，TOP51-100为3.5%。
• 入榜门槛同比提升，TOP5门槛从1947亿元升至2850亿元，TOP100门槛同比提升76.2%。

3. 品牌房企目标完成率近五成

• 重点品牌房企平均目标完成率为49%，其中佳兆业集团（62%）、金地集团（58%）、招商蛇口（54%）及中梁控股（53%）完成率较高。
• 部分房企如绿城、旭辉、龙光、金地、招商等在6月单月销售额增速较高。

4. 龙头房企在集中供地背景下优势显著

• 前6月百强房企新增土地建面31658.2万平米，同比增长9%；拿地金额达22315.4亿元，同比增长23.7%；新增总货值50332.9亿元，同比增长14.2%。
• TOP10房企拿地金额增速最高，同比增长41%，新增货值占百强整体的38.6%。
• 各梯队房企拿地金额及货值增速差异较大，TOP11-20房企拿地增速最低。

5. 下半年销售承压，估值修复预期增强

• 6月销售增速下滑，预计下半年银行按揭贷投放力度将边际下降，新房及二手房销售面临压力。
• 当前地产板块估值处于全年新低，但行业基本面持续改善，估值修复预期增强。
• 推荐关注：拥有优质土地资源、业绩改善、财务健康、运营与融资能力突出的房企。

关键信息

• 销售数据：TOP100房企上半年销售额同比增长26.1%，但增速持续放缓。
• 城市分化：一线、二线及三四线城市销售增速分别为24%、0%和-24%。
• 目标完成率：重点房企平均完成率49%，其中佳兆业、金地、招商等完成率较高。
• 土地获取：TOP10房企拿地金额增速达41%，显示其在集中供地政策下的竞争优势。
• 投资策略：推荐关注具备优质资源、良好财务状况及运营能力的龙头房企。

风险提示

• 疫情再次爆发对经济预期造成冲击。
• 房地产调控政策超预期收紧。
• 销售及结算大幅低于预期。
• 房价超预期下跌。

推荐标的

1. 拥有优质土地资源的房地产企业
2. 业绩改善、财务指标健康的公司
3. 运营能力、成本管控能力、融资能力、非市场化拿地能力具有优势的房企

评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师简介

• 王嵩，首创证券首席分析师，华南理工大学工科学士，香港城市大学金融工程硕士。
• 具有七年房地产研究经验，曾就职于国海证券、中信建投证券，2020年11月加入首创证券。

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