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五月地产销售略超预期，碧桂园销售额领先

核心内容

2018年5月，中国内地房地产市场销售数据略超预期，显示行业在政策调控与市场压力下的持续韧性。全国商品房销售面积和销售额分别同比增长2.9%和11.8%，其中二三线城市房价上涨是主要驱动力，而一线城市房价同比连续五个月小幅回落。

主要观点

• 销售数据回暖：1-5月商品房销售面积与销售额均实现增长，表明房企在资金压力下加速推盘，但全面大幅回暖的概率较低。
• 房企分化加剧：头部房企销售表现显著优于行业平均水平，市场集中度进一步提升。
• 碧桂园领跑行业：碧桂园5月销售额达771.6亿元，同比增长92.6%，累计销售额突破3346.8亿元，同比增长37%，成为行业龙头。
• 政策与市场环境影响：政策调控力度及流动性收缩可能对市场形成压力，需关注相关风险。

关键信息

5月销售数据

• 全国商品房销售面积：56409万平方米，同比增长2.9%，增速较1-4月提高1.6个百分点。
• 全国商品房累计销售额：48778亿元，同比增长11.8%，较1-4月扩大2.8个百分点。
• 新建商品住宅价格指数：同比上涨5.4%，环比上涨0.8%。
• 二手住宅价格指数：同比上涨4.1%，环比上涨0.6%。

房企销售表现

碧桂园销售领先

• 5月数据：合约销售金额771.6亿元，同比增长92.6%，环比增长10.9%；销售面积790万平方米，同比增长67.7%。
• 累计表现：1-5月累计销售额3346.8亿元，同比增长37%；销售面积3529万平方米，同比增长29.4%。
• 行业地位：碧桂园稳居行业龙头，其销售增长延续了上年的强劲势头，并通过高周转策略推动业绩增长。

其他房企表现

• 恒大地产：5月销售额418.3亿元，累计销售额2540.9亿元，同比增长38.9%，目标完成度达46.4%。
• 融创中国：5月销售额382.7亿元，同比增长85.7%，累计销售额1455.7亿元，同比增长81.3%，销售增长持续。
• 万科：5月销售额428.8亿元，同比增长19.5%，累计销售额2390.3亿元，同比增长4.8%。
• 龙湖地产：5月销售额175.3亿元，同比增长11.4%，累计销售额761.2亿元，同比增长0.49%，目标完成度达38%。
• 中国海外发展：5月销售额267.3亿元，同比增长30.23%，累计销售额1127.1亿元，同比增长16.5%。
• 华润置地：5月销售额156.4亿元，同比增长28.8%，累计销售额659.9亿元，同比增长24.2%，并推出长租公寓品牌“有巢”，拓展业务布局。

投资建议

• 关注龙头房企：建议投资者重点关注销售数据表现优异的龙头房企，如碧桂园、融创中国和恒大地产。
• 行业前景：港股内地房地产板块整体表现平稳向好，房企补库存需求增强，土地市场回暖，房地产开发投资保持高速增长。

风险提示

• 政策风险：政策调控力度可能超预期，对市场形成压力。
• 流动性风险：流动性收缩及贷款利率上行可能影响房企资金链。

分析师信息

• 谭可：东兴证券海外研究组组长，自2007年加入研究所，具备丰富的港股研究经验。

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，分别对应行业指数相对基准指数的收益率表现。