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铜产业链周度报告摘要

报告时间：2025年6月
分析师：范玲

一、多空焦点

空方因素

1. 美联储利率维持不变，但暗示降息步伐可能放缓，特朗普政府关税加剧通胀预期。
2. 国内经济复苏动能不足，5月工业增加值、消费增速及投资数据表现偏弱。
3. 铜精矿TC报价低位，社会库存略有累积，下游需求表现平平，现货升水回落。

多方因素

1. 5月新能源汽车出口增速明显提升，新能源汽车销量占比突破48%，消费持续改善。
2. 废铜进口环比小幅回升，精铜与废铜价差高位，利精铜消费。

二、数据与分析

1. 宏观经济数据：

   • 中国5月CPI同比-0.1%，社融增速8.7%，M2增速7.9%。
   • 美联储暗示今年降息50个基点，但后续步伐可能放缓。

2. 产业链数据：

   • 国内电解铜5月产量114.17万吨，创历史新高，库存回升至14.93万吨。
   • 精废价差维持高位（-700元/吨），利于精铜消费。
   • 汽车出口中新能源车增速显著，5月同比增长120%。

3. 市场动态：

   • LME铜库存继续下滑，沪铜库存有所回升。
   • 当前沪铜偏弱运行，预计空间有限，关注78000元/吨支撑。

三、交易策略

核心观点：国内经济复苏动能待增强，需求偏弱，铜市偏弱运行；建议投资者关注关键支撑位78000元/吨。

免责声明：本报告信息来源于公开数据，仅供投资者参考，不构成操作依据。