20210110-天风证券-基金风格配置监控周报_权益基金本周微降仓位_6页_515kb

金融工程：公募基金风格配置监控周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年1月8日公募基金的风格配置情况，重点围绕基金仓位、大小盘配置、行业配置等维度展开。通过结合基金季报、半年报、年报信息，以及上市公司十大股东数据，构建了基金持仓的模拟模型，从而实现对基金风格的动态监控。

主要观点

• 基金仓位估计方法：由于基金仅在半年报和年报中披露全部持仓，报告采用季报和最近一期半年报/年报的非重仓股持仓信息，假设非重仓股在不同报告期的持股种类不变，仅权重按比例变化，从而模拟T期的非重仓股持仓。
• 基金仓位监控：基于模拟持仓，估算公募基金股票仓位，并结合基金日收益率与大、小盘指数日收益率，使用加权最小二乘法分析基金在大小盘组合上的配置变化。
• 基金风格分析维度：从大小盘配置、市值暴露、行业配置三个维度刻画公募基金的风格变化，为投资者提供风格调整的参考依据。

关键信息

1. 公募基金仓位数据

• 普通股票型基金：截至2021年1月8日，股票仓位中位数为 92.2%，较上周下降 0.5%。
• 偏股混合型基金：截至2021年1月8日，股票仓位中位数为 89.6%，较上周下降 0.5%。
• 大小盘配置变化：
  • 普通股票型基金：上周大盘组合仓位上升 1.5%，小盘组合仓位下降 2.0%。
  • 偏股混合型基金：上周大盘组合仓位上升 0.1%，小盘组合仓位下降 0.6%。
• 分位点分析：
  • 普通股票型基金当前仓位在2016年以来的分位点为 91.4%。
  • 偏股混合型基金当前仓位在2016年以来的分位点为 92.6%。

2. 行业配置变化

• 主要配置行业：公募基金在医药、食品饮料、银行、非银金融、电子、计算机等行业配置权重较高。
• 行业仓位变动：
  • 下降行业：银行、非银金融、房地产、电子等。
  • 上升行业：基础化工、机械、电力设备、医药、食品饮料等。
• 行业配置数据（截至2021年1月8日）：
  • 医药：普通股票型基金 18.71%，偏股混合型基金 17.53%。
  • 食品饮料：普通股票型基金 11.36%，偏股混合型基金 14.04%。
  • 银行：普通股票型基金 0.86%，偏股混合型基金 1.03%。
  • 非银金融：普通股票型基金 2.27%，偏股混合型基金 2.79%。
  • 电力设备：普通股票型基金 11.88%，偏股混合型基金 10.17%。
  • 电子：普通股票型基金 6.74%，偏股混合型基金 7.52%。

3. 风险提示

• 模型风险：基金仓位数据为估计值，存在失效风险。
• 市场风格变化风险：市场风格可能发生变化，影响基金配置效果。

数据来源与方法

• 数据来源：Wind、天风证券研究所。
• 方法：使用加权最小二乘法，基于基金日收益率和大、小盘指数日收益率，估算基金在大小盘组合上的配置仓位。

总结

本报告通过构建基金持仓模拟模型，对公募基金的风格配置进行了详细分析。数据显示，普通股票型与偏股混合型基金的股票仓位均略有下降，且在大小盘配置上呈现分化趋势。同时，基金在医药、食品饮料、电子等行业的配置权重上升，而在银行、房地产等行业的仓位下降。这些信息有助于投资者理解市场趋势与基金风格变化，为投资决策提供参考。