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尿素市场行情分析及展望（2022年3月）

核心内容概述

2022年2月，尿素市场受春节假期影响，交易日较少，整体呈现冲高回落的走势。节前因外盘油价上涨带动化工品普遍上涨，尿素期价一度上冲，但节后受累库、高开工率以及终端需求恢复缓慢等因素影响，价格快速回落，月底跌势有所放缓。整体来看，2月尿素期价偏弱调整。

3月份尿素市场预计将继续调整，但调整力度有望放缓，价格或呈现一定抗跌性。主要原因是下游需求旺季临近，农需和工业需求均有改善预期，同时期现基差偏高，现货价格相对稳定，对期价形成支撑。然而，国家发改委召开春耕化肥保供稳价会议，可能抑制市场乐观情绪，限制价格反弹空间。因此，3月尿素价格或维持弱势震荡走势。

主要观点

• 2月行情：受春节影响，交易日减少，价格冲高回落，节后因基本面压力价格快速下挫。
• 3月预期：需求端环比改善，尤其是农业需求季节性回暖，工业需求逐步恢复，对价格形成支撑。
• 库存压力：2月库存冲高回落，但绝对量仍低于去年同期，3月库存有望逐步消化，对价格形成利多。
• 供给端：尿素开工率维持高位，部分装置检修或影响产量回升，供给压力犹存。
• 基差影响：基差偏高，现货价格抗跌，对期价形成一定支撑，限制其下跌空间。

关键信息

一、农需与工需预期

• 农业需求：3月进入农需旺季，备肥需求增加，东北市场表现良好，其他地区后续将阶段性启动。
• 工业需求：复合肥开工率节后回升，预计3月负荷进一步提升，对尿素采购需求改善。
• 三聚氰胺需求：开工负荷维持高位，节后有望回升至75%左右，对尿素形成利多支撑。

二、库存情况

• 2月主产区尿素库存约63.2万吨，环比增加。
• 各区域库存均有所下降，但整体仍处于季节性累库阶段。
• 3月库存有望逐步消化，压力环比弱化，对价格形成支撑。

三、开工与产量

• 2月尿素开工负荷约68.92%，煤头企业约69.99%，气头企业约63.77%。
• 节后气头装置恢复弱于预期，开工率弱于往年。
• 3月尿素开工率将季节性回升，供给端压力犹存。

四、基差情况

• 2月尿素05合约基差持续走扩，现货价格相对稳定。
• 基差偏高，现货抗跌，对期价形成支撑，限制其下跌空间。

操作策略建议

• 3月走势：预计尿素价格将继续调整，但调整力度有望放缓，价格或呈现一定抗跌性。
• 操作思路：暂维持震荡思路，关注需求释放节奏与政策动向。
• 风险因素：政策性引导、淡储释放时间、供给端新增产能等。

图表说明

• 图1：尿素期货价格走势，显示2月价格冲高回落。
• 图2：尿素现货市场走势，反映价格调整幅度较小。
• 图3：复合肥开工季节性，显示节后开工率回升。
• 图4：三聚氰胺开工情况，显示开工负荷维持高位。
• 图5：尿素企业库存情况，显示库存压力逐步缓解。
• 图6：尿素企业预收天数，预示3月需求有望回暖。
• 图7：国内尿素开工率，显示开工率维持高位。
• 图8：国内尿素日产走势，显示产量先扬后抑。
• 图9：尿素05合约基差，显示基差偏高，现货抗跌。

分析师信息

• 姓名：常雪梅
• 从业资格号：F3040127
• 投资咨询号：Z0013236
• 联系方式：021-36151034
• 邮箱：changxuemei@hicend.com.cn
• 研究方向：甲醇、尿素、聚烯烃等化工品种分析
• 背景：澳洲卧龙岗大学会计硕士，具备良好的经济金融背景，擅长基本面与数据量化分析。

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