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报告摘要

光期研究：生猪月报总结

核心内容

2026年4月，生猪市场呈现价格低位反弹后小幅回调、养殖亏损缩窄、供应端持续去化、需求端疲软的态势。生猪期货市场受交易限仓制度影响，多空持仓向9月合约转移，市场整体处于周期底部阶段，未来有望迎来价格回升。

主要观点

价格走势
- 生猪现货价格在4月呈现低位反弹后小幅回调，全国均价为9.78元/公斤，河南地区均价10.28元/公斤。
- 仔猪价格延续下跌，但4月中旬受肥猪价格上涨带动，出现低位反弹。
- 猪粮比为4.03，养殖利润仍为负，但亏损幅度较上月有所缩小。
供应情况
- 2026年一季度全国生猪存栏42358万头，能繁母猪存栏3904万头，环比下降1.43%，接近正常保有量。
- 能繁母猪淘汰增加，后备母猪销量下降，产能持续去化。
- 生猪交易均重先降后增，至4月30日为125.25公斤/头。
行业动态
- 养殖企业规模化率提升，2024年已达70%，预计2030年将达83%。
- 上市猪企出栏量持续高位，牧原、温氏等头部企业表现突出。
- 2025年猪价上行受成本压力制约，2026年存栏下降或推动价格回升。
政策影响
- 农业农村部持续释放稳产能信号，推动能繁母猪存栏有序调减。
- 饲料成本受地缘政治和通胀预期影响有所提升，但养殖成本整体变化不大。
- 部分地方政府启动猪肉临时收储，对市场信心起到一定修复作用。
期货市场
- 生猪7月合约受限仓制度影响，多空持仓向9月转移，需关注主力合约换月对价差的影响。
- 五一假期前，期货市场多空主力减仓离场，节后建议关注价格稳定后的新多机会。

关键信息

价格信息

全国生猪均价：9.78元/公斤（4月29日）
河南地区猪价：10.28元/公斤（4月29日）
仔猪均价：213元/头（4月29日）
自繁自养养殖利润：-272元/头（4月29日）
仔猪育肥利润：-143元/头（4月29日）

供应信息

能繁母猪存栏：3904万头（2026年一季度）
生猪出栏量：20026万头（2026年一季度）
生猪交易均重：125.25公斤/头（4月30日）

行业数据

2025年全国生猪出栏71973万头，同比增长2.4%
2025年末全国生猪存栏42967万头，同比增长0.5%
2026年3月，规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3514万头，环比增长10.61%

成本与利润

2026年猪企完全成本预计降至11元/公斤（牧原）
2025年猪企利润普遍下滑，2026年或有所恢复
2026年3月牧原出栏量达547万头，销售收入90.75亿元

未来展望

价格预期：2026年猪价有望先弱后强，主要受存栏下降和成本控制影响。
需求变化：五一假期消费数据可能对期现市场产生影响，需密切关注。
政策导向：农业农村部持续调控产能，推动行业复苏，但短期对现货价格提振有限。
期货策略：节前建议设置动态止盈，节后可关注价格稳定后的新多机会。

关键图表与数据来源

图表1：中国生猪日度均价（单位：元/斤）
资料来源：卓创数据，光大期货研究所
图表2：河南生猪价格（单位：元/公斤）
资料来源：iFinD，光大期货研究所
图表3：二元母猪价格（单位：元/头）
资料来源：卓创数据，光大期货研究所
图表4：仔猪价格（单位：元/头）
资料来源：卓创数据，光大期货研究所
图表5：能繁母猪、生猪存栏（单位：万头）
资料来源：Wind，光大期货研究所
图表6：能繁母猪季度存栏（单位：万头）
资料来源：统计局，光大期货研究所
图表7：后备母猪销量、能繁母猪淘汰（单位：头）
资料来源：卓创数据，光大期货研究所
图表8：生猪出栏（单位：万头）
资料来源：国家统计局，光大期货研究所
图表9：生猪周度交易均重（单位：公斤/头）
资料来源：卓创数据，光大期货研究所
图表10：猪肉当月进口（单位：千克）
资料来源：海关总署，光大期货研究所
图表11：猪粮比
资料来源：Wind，光大期货研究所
图表12：生猪养殖利润（单位：元/头）
资料来源：卓创数据，光大期货研究所
图表13：屠宰企业开机、屠宰毛利（单位：%、元/头）
资料来源：卓创数据，光大期货研究所
图表14：定点企业屠宰量（单位：万头）
资料来源：商务部，光大期货研究所
图表17：16家上市猪企市占率（单位：%）
资料来源：Wind，光大期货研究所
图表18：上市猪企年度增量（单位：万头）
资料来源：Wind，光大期货研究所
图表27：猪饲料平均报价（单位：元/公斤）
资料来源：Wind，光大期货研究所
图表28：豆粕、玉米饲料原料报价（单位：元/吨）
资料来源：Wind，光大期货研究所

政策文件

日期	政策及文件	要点
12.23	上海市财政局、农业农村委员会	生猪收入保险阶段性纳入市级财政农业保险保费补贴常规险种
1.20	国家统计局	全国生猪出栏增长2.4%，能繁母猪存栏下降2.9%
3.10	温氏股份	饲料原料价格预计小幅上行，无港股上市需求
4.17	牧原股份	产业布局向屠宰倾斜，严控新增产能
4.17	农业农村部	明确释放稳产能、促回升信号，加快淘汰低产高龄能繁母猪
4.23	国新办新闻发布会	生猪产能有序调减，价格企稳向好，市场信心回暖