20260503-光大期货-光期农产品_玉米_淀粉月报_29页_3mb

光期研究 - 玉米、淀粉月报总结

核心内容

本报告分析了2026年4月玉米、小麦及玉米淀粉市场的运行情况，结合全球供需变化、地缘政治影响、政策调控以及宏观经济因素，总结了市场的主要趋势和影响因素。

主要观点

国际市场

• 美麦与玉米联动上涨：4月，CBOT美麦和玉米因干旱天气导致的减产预期而上涨，美麦累计涨幅达15.96%，玉米月度涨幅为4.14%。
• 天气影响：美国大平原地区干旱导致小麦减产，影响持续，尽管未来两周有降雨预期，但对产量的损失已难以缓解。
• 原油与通胀影响：原油价格上涨推动商品市场做多情绪，美元疲软及中东冲突加剧了通胀预期，支撑了玉米期价。
• 全球产量与库存变化：25/26年度全球小麦产量恢复增加，中国库存下降，其他主产国库存上升。全球玉米产量增加，但部分国家库存下降，美玉米结转库存明显增加。

国内市场

• 玉米价格高位震荡：4月国内玉米价格整体微幅下调，但受政策预期及期货上涨影响，价格高位震荡。
• 区域差异：东北地区玉米价格受期货及深加工报价上涨支撑，华北地区因贸易商出货及下游采购意愿下降，价格偏弱。销区玉米报价稳中有涨，受陈稻谷供应影响，市场多空拉锯。
• 玉米淀粉市场：淀粉提价后下游采购意愿不足，市场偏弱运行，山东淀粉加工重陷亏损。
• 政策影响：政策性小麦竞价销售增加，市场供应压力增大，玉米市场预期随之调整。稻谷拍卖政策延迟公布，市场波动明显。

猪价与供需

• 猪价反弹：4月末猪价脱离历史低位，上涨9.25%，主要由集团场缩量出栏和市场看涨情绪驱动。
• 生猪存栏：能繁母猪存栏3904万头，仍处于高位，行业去产能趋势明显。
• 饲料成本：玉米种植成本因化肥涨价和原油上涨而上升，影响新季玉米报价。

关键信息

供需变化

• 全球小麦产量：25/26年度全球小麦产量预计达841,800百万吨，产量增幅大于消费。
• 中国进口玉米：2026年3月进口玉米22.46万吨，环比增29.41%，同比增177.40%。1-3月进口总量77万吨，同比增198.30%。
• 玉米库存：4月末全国玉米销售进度93%，同比偏慢2%。北港库存环比增加7.3%，广东内贸库存持平。

市场趋势

• 玉米期价：受政策性供应和通胀预期影响，玉米期价高位震荡，5月合约关注稻谷政策对市场的影响。
• 玉米淀粉：4月淀粉开机率63.5%，下游消化能力不足，价格回落。
• 生猪市场：猪价脱离历史低位，但行业仍处于供需博弈阶段，节后关注现货及需求变化。

政策动态

• 最低收购价小麦拍卖：3月18日开始，每周供应量增加至80万吨，对玉米市场形成压力。
• 稻谷拍卖政策：传言预计稻谷总投放2000万吨，但实际拍卖规模可能缩减，市场关注其远期影响。
• 中美谈判：预期26年高粱、玉米等谷物类产品进口规模恢复增加。

结论

2026年4月，玉米和小麦市场受到干旱天气、地缘政治、原油价格波动及政策调控等多重因素影响，整体呈现高位震荡态势。玉米价格受政策性供应及期货走势影响，而玉米淀粉因下游需求不足，市场偏弱运行。猪价脱离历史低位，但行业仍面临去产能压力。全球供需格局变化及中美贸易政策将是未来市场关注的重点。