20251130-光大期货-光期农产品_生猪策略月报_25页_2mb

11月份生猪现货价格震荡走弱，受猪源供应充足和养殖端信心不足影响，全国均价跌至11.12元/公斤，较上月下降1.32元/公斤。尽管气温降低带动终端需求小幅反弹，但整体价格延续弱势。

仔猪价格跌至低位后 rebound，因补栏需求提升，均价上涨30元/头至215元/头，但下游补栏谨慎导致涨幅缩窄。

能繁母猪存栏10月降至3990万头以下，环比下降1.11%，政策调控去产能，预计对应2026年下半年出栏减少。前三季度生猪出栏量高于去年同期，供应端压力增大。

养殖利润显著下滑，自繁自养亏损扩大至每头-239元，外购仔猪亏损-343元，创收10月以来新高，主要因现货价格持续下跌。

屠宰企业开机率上升，达39.19%，终端需求增加支撑收购积极性，但猪源充足导致交易均重波动，出栏体重整体季节性增加。

政策调控力度加大，引导减少能繁母猪存栏和二次育肥，维持猪价在合理区间，同时市场监管企业如牧原股份调整战略，出栏规模扩大但利润分化。

行业集中度提升，集团化养殖占优，成本下降至12-13元/公斤区间，但成本压力仍制约猪价上行，预计未来市场震荡偏强。