农林牧渔行业深度分析：工业化食用菌生产未来，多元化！-20180510-安信证券-19页-1mb

食用菌产业分析总结

核心内容

食用菌作为一种高营养价值的食品，近年来在全球范围内需求持续增长。中国是全球最大的食用菌生产国，2000-2016年产量从419万吨增长至1079万吨，年复合增长率（CAGR）约为6%。前五大生产国依次为中国（72%）、意大利（6%）、美国（4%）、荷兰（3%）及波兰（2%），欧美国家产量基本稳定，中国是主要增长来源。

主要观点

• 全球市场：全球食用菌产量持续增长，其中中国占比最大。欧美国家以双孢菇为主，实现高度专业化分工；日韩则在工厂化生产方面更为先进，种类更加多元化。
• 中国现状：中国食用菌种类繁多，但整体工厂化率较低，仅约7.15%。主要品种包括香菇、金针菇、平菇等，工厂化生产主要集中于金针菇、杏鲍菇等。
• 工厂化优势：工厂化生产可减少污染、保证产品质量、稳定产量、降低成本、提高效率，是未来食用菌产业发展的方向。
• 不同菌种的供需与价格：金针菇和杏鲍菇因产能扩张导致价格承压；香菇因精准扶贫政策产量增加，价格稳中有降；双孢菇消费量较大，但工厂化程度较低，价格预计稳定。
• 投资建议：建议关注食用菌行业龙头企业，以把握未来增长机遇。
• 风险提示：工厂化进度不及预期或产能大量投放可能导致价格大幅下滑。

关键信息

全球食用菌市场

• 2000-2016年全球食用菌产量增长显著，CAGR约为6%。
• 欧美以双孢菇为主，占比高达90%以上，实现专业化分工。
• 日韩工厂化程度高，种类多样，包括金针菇、灰树花、蟹味菇、香菇等。

中国食用菌市场

• 2016年我国食用菌总产量达3597万吨，CAGR为10.7%，远高于全球平均水平。
• 食用菌主要集中在河南、山东、黑龙江、河北、福建等地。
• 以农户种植为主，工厂化率低，仅7.15%。
• 金针菇工厂化率较高，约为41.3%；杏鲍菇约为50.3%；双孢蘑菇约为7.3%；真姬菇约为12.4%。

不同菌种分析

工厂化生产优势

• 工厂化生产可以实现规模化、机械化、智能化，提高生产效率和产品质量。
• 液体菌种比固体菌种更适合工厂化生产，具有发菌快、培养时间短、接种方便等优势。
• 日韩在菌种研发方面较为成熟，拥有专门的机构进行菌种研发，而中国菌种研发能力相对较弱。

市场发展趋势

• 随着居民收入增长和健康饮食观念普及，食用菌消费将持续上升。
• 餐饮业收入增长带动食用菌需求增加，预计未来食用菌消费将保持增长趋势。
• 食用菌行业集中度较低，未来存在整合空间，龙头企业有望受益。

未来展望

• 工厂化升级：中国食用菌工厂化率较低，存在较大提升空间，尤其是金针菇、杏鲍菇等。
• 消费升级：随着健康饮食理念的普及，食用菌消费将逐步上升。
• 行业整合：金针菇等品种的产能扩张将带来行业整合，落后企业可能被淘汰。
• 出口潜力：中国食用菌出口以初级产品为主，附加值低，未来可通过深加工提升出口竞争力。

风险提示

• 食用菌工厂化不及预期可能影响行业整体发展。
• 新产能大量投放可能导致价格大幅下滑，影响企业利润。

投资建议

• 关注食用菌龙头企业，把握行业升级和消费升级带来的增长机遇。

附录

• 图表目录：包括全球食用菌产量、主要产国分布、不同菌种产量及价格趋势等。
• 分析师信息：李佳丰，SAC执业证书编号：S1450516040001。
• 联系人信息：包括上海、北京、深圳的销售联系人及联系方式。