20230322-国元国际控股-联邦制药-03933.HK-利润快速增长_新药管线不断丰富_2页_329kb

联邦制药 (3933.HK) 2022年业绩总结

核心内容概览

联邦制药在2022年实现了显著的业绩增长，营收及毛利均保持稳健上升，同时在国内外市场均取得良好发展。公司通过优化成本结构和产品定价策略，在面对疫情及美元加息等不利因素的情况下，仍能实现盈利增长。此外，公司在研发方面持续投入，尤其在糖尿病及自身免疫疾病领域取得重要进展，动保业务也实现快速增长。

主要财务表现

• 总收入：113.34亿元人民币，同比增长16.8%
• 毛利额：49.69亿元人民币，同比增长18.0%
• 毛利率：2020-2022年分别为43.4%、43.4%、43.8%
• 归母净利润：15.4亿元人民币，同比增长60.8%
• EBITDA：26.41亿元人民币，同比增长40.2%
• 现金及等价物：增长43.4%至47.4亿元人民币

市场分布情况

• 国内市场：收入89.6亿元人民币，同比增长17.7%
• 国际市场：收入23.75亿元人民币，同比增长约17.5%
  • 欧洲：6.31亿元，同比增长18.8%
  • 印度：5.56亿元，同比增长-19.3%
  • 中东：0.48亿元，同比增长73.4%
  • 南美洲：2.98亿元，同比增长26.8%
  • 其他亚洲地区：5.88亿元，同比增长22.4%
  • 其他地区：2.50亿元，同比增长87.5%

业务板块表现

• 制剂产品：收入45.6亿元人民币，同比增长13.0%，分部利润率为17.5%
  • 人胰岛素：收入6.62亿元，销量增长8.8%
  • 胰岛素类似物：收入5.14亿元，销量增长87.3%
• 抗生素类产品（含动保）：收入30.63亿元人民币，同比增长32.9%
  • 他唑仙：增长10.0%
  • 阿莫仙：增长14.7%
• 动保业务：收入7.97亿元人民币，同比增长106.1%
  • 拥有21项在研项目，其中6项已申请注册，预计在今明两年上市
  • 与牧原股份合作，实现规模化运营
• 中间药业务：收入下降5.9%，毛利率约为26%
• 原料药业务：收入增长30.4%至51.75亿元人民币，毛利率约为17%

研发进展

• 糖尿病领域：
  • 利拉鲁肽和德谷胰岛素进入III期临床，预计2024年和2025年上市
  • 德谷门冬双胰岛素和司美格鲁肽的糖尿病适应症进入临床试验
  • 司美格鲁肽的体重管理适应症已于2023年2月获临床注册申请受理
• 自身免疫疾病领域：
  • TUL01101片剂进行临床Ib期试验，特应性皮炎适应症已申报临床
  • TUL01101软膏（特应性皮炎）和TUL12101滴眼液（干眼症）均进入临床I期
• 研发投入：全年投入5.94亿元人民币，同比增长27.6%
• 研发平台：成立联邦生物科技（珠海横琴）专注生物研发

公司战略与前景展望

• 公司在医保政策、产能稳定性和利率波动等挑战下，仍能实现快速、均衡发展
• 加速糖尿病领域国产替代进程，实现中间体、原料药和制剂产品的垂直整合
• API和中间体价格仍有上升空间，供应端成本呈下降趋势
• 公司转向人民币贷款，有效缓解美元加息带来的成本压力
• 预计上半年人胰岛素、甘精胰岛素、门冬胰岛素分别完成集采量的130%、220%、350%
• 当前PE仅为5倍，被认为严重低估，未来增长潜力较大

总结

联邦制药在2022年展现出强劲的业绩增长和良好的市场拓展能力。公司不仅在传统业务上保持增长，还在新药研发和动保业务方面取得突破，特别是在糖尿病治疗领域布局广泛。同时，公司通过优化成本结构和融资策略，增强了盈利能力和抗风险能力，未来发展值得期待。