20220711-安信证券-药明康德-603259.SH-各项业务蓬勃发展_2022H1业绩增长持续超预期_5页_401kb

药明康德2022年半年度业绩总结

核心内容概览

药明康德（603259.SH）于2022年7月11日发布了2022年半年度业绩预增公告，预计2022H1实现营收约177.56亿元，同比增长68.52%；归母净利润46.36亿元，同比增长73.29%，业绩增长超预期。公司各项业务在2022年均有望快速发展，主要得益于其一体化业务模式、全球布局、多地运营及全产业链覆盖的优势。

主要观点

• 业绩表现：

  • 2022H1营收增长显著，达177.56亿元，同比增长68.52%。
  • 2022Q2营收同比增长66.16%，超出此前预告的增速区间。
  • 归母净利润同比增长73.29%，利润增速超过收入增速，业绩增长持续超预期。

• 业务发展：

  • 化学业务：项目储备充足，产能持续扩建，2022年收入有望翻番增长。
  • 测试业务：服务团队快速扩张，国内龙头地位进一步凸显。
  • 细胞及基因疗法CTDMO业务：项目管线漏斗效应渐显，持续全球化产能扩张，收入增速有望超过行业增速。
  • 生物学业务：平台赋能优势明显，提供全方位生物学服务和解决方案，收入增长延续近几年势头。

• 财务预测：

  • 2022-2024年预计净利润分别为89.18亿元、100.61亿元、131.05亿元，同比增长分别为75.0%、12.8%、30.3%。
  • 给予买入-A的投资评级，6个月目标价为135.90元。

关键信息

财务数据概览

估值指标

增长率分析

风险提示

• 订单增长不达预期
• 订单交付不及预期
• 行业景气度不及预期
• 海外政策变动风险

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：135.90元
• 股价表现（2022-07-11）：108.00元
• 12个月价格区间：83.07/167.85元

财务指标分析

费用率

偿债能力

分红指标

股价表现

分析师信息

• 马帅：分析师，SAC执业证书编号：S1450518120001，邮箱：mashuai@essence.com.cn
• 冯俊曦：分析师，SAC执业证书编号：S1450520010002

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投资评级体系

• 买入-A：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上。

风险评级体系

• A：正常风险，未来6-12个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，未来6-12个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动。

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