机械行业月度动态报告：政策推动制造业高质量发展，RCEP签订迎来重大机遇-20201130-银河证券-31页_1mb

机械行业研究报告总结

核心内容

2020年11月发布的机械行业研究报告指出，制造业高质量发展和RCEP签订为行业带来新的发展机遇，工程机械、高端制造、光伏、锂电设备等领域表现尤为突出。报告从政策推动、行业运行、细分市场、投资建议及风险提示等多个维度对机械行业进行了深度分析。

主要观点

• 固定资产投资回暖：2020年1-10月固定资产投资增速同比上涨1.8%，其中地产和基建投资复苏明显，成为稳增长的重要动能。
• 制造业PMI持续回暖：制造业PMI连续八个月高于荣枯线，显示行业景气度持续回升，尤其是高端制造业投资复苏明显。
• RCEP带来新机遇：RCEP的签署有利于降低出口成本、提升市场份额，同时压缩制造成本，有利于我国机械制造企业扩大出口和提升国际竞争力。
• 高端制造业前景广阔：包括光伏、锂电、半导体等在内的高端制造行业正迎来快速发展期，成为未来投资重点。
• 行业分化明显：不同细分子行业景气度存在较大差异，如工程机械、光伏设备、锂电设备等保持高景气度，而农机、电梯等行业则面临景气度下滑压力。

关键信息

• 投资增速：2020年1-10月制造业投资增速为-5.3%，但高端制造业投资增速达10%，明显快于整体。
• PMI数据：2020年10月制造业PMI为51.4，显示制造业景气度持续回暖。
• RCEP影响：15国签署RCEP，预计推动中国机械产品出口增长，压缩制造成本，促进企业竞争力提升。
• 细分行业表现：
  • 工程机械：1-10月挖机销量同比上涨34.5%，受益于基建和地产投资双驱动。
  • 光伏设备：国内装机市场复苏，预计全年装机有望达40-50GW。
  • 锂电设备：受益于新能源汽车需求增长，未来十年将呈井喷式增长。
  • 半导体设备：国产替代加速，国内厂商在技术追赶方面取得进展。
• 资本市场表现：机械设备板块年初至今上涨26.71%，跑赢沪深300指数。部分子行业如农用机械和专用设备表现尤为优异。

投资建议

• 推荐企业：三一重工、恒立液压、先导智能、捷佳伟创、迈为股份等具备内生增长动能的龙头企业。
• 核心组合表现：
  • 三一重工（600031.SH）：年初至今涨幅75.18%，市盈率17.14，市值2485.08亿元。
  • 先导智能（300450.SZ）：年初至今涨幅41.29%，市盈率73.83，市值568.34亿元。
  • 捷佳伟创（300724.SZ）：年初至今涨幅196.94%，市盈率73.36，市值360.67亿元。
  • 迈为股份（300751.SZ）：年初至今涨幅278.21%，市盈率81.88，市值277.06亿元。
  • 恒立液压（601100.SH）：年初至今涨幅169.24%，市盈率63.34，市值1172.47亿元。

风险提示

• 政策风险：制造业政策支持力度低于预期可能影响行业复苏。
• 国际油价风险：全球油价维持低位可能影响海外油服业务及相关设备需求。
• 市场波动风险：工程机械、工业机器人等受房地产和基建投资影响较大，若投资不及预期，可能影响行业表现。
• 海外市场风险：疫情可能对海外市场需求造成影响，导致订单落地不确定性增加。

行业挑战与建议

• 核心技术缺失：高端装备制造市场被外国巨头占据，国内核心技术和关键零部件对外依存度高。
• 科技成果转化不足：目前转化率仅为10%，与发达国家存在较大差距。
• 市场集中度偏低：缺乏有国际影响力的领军企业和知名品牌。
• 发展建议：
  • 提升企业创新能力，加强产学研合作。
  • 健全科技成果转化机制，推动“产学研”协同创新。
  • 促进行业整合，培育龙头企业。
  • 加快高技能人才培养，优化企业经营环境。

总结

整体来看，机械行业在政策推动和市场回暖背景下，呈现稳中有升的发展趋势。RCEP的签署为行业带来新的增长机遇，同时高端制造业迎来快速发展期。尽管存在核心技术缺失、科技成果转化不足等挑战，但通过政策支持和产业升级，行业有望持续向好。建议重点关注工程机械、光伏设备、锂电设备、半导体设备等细分领域，同时关注国内龙头企业的成长潜力。