20201102-中国银河-机械行业月度动态报告_固定资产投资持续向好_十四五_坚定高端制造发展方向_30页_2mb

机械行业研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2020年1-9月中国机械行业的整体表现，指出行业在“十四五”政策推动下，正在向高端制造方向转型。尽管整体制造业投资仍面临一定压力，但高端制造板块表现强劲，成为行业复苏的重要支撑。

主要观点

1. 固定资产投资持续向好

   • 2020年1-9月固定资产投资增速同比上涨0.8%，环比扩大1.1%，受益于地产与基建投资的双重推动。
   • 基建投资自7月转正后持续为正，预计四季度仍将发力，成为稳增长的重要动能。
   • 房地产投资在竣工周期与销售向好的带动下实现深V型复苏，但调控预期加强，预计长期稳中有升。

2. 制造业PMI持续回暖，高端制造投资加速

   • 制造业PMI连续七个月高于荣枯线，显示制造业景气度持续回暖。
   • 高端制造业投资复苏更为强势，1-9月累计投资同比增长9.3%，远高于整体制造业的-6.5%。

3. 政策支持与“国内大循环”推动机械行业转型

   • 我国出台多项政策支持高端制造、智能制造发展，政策环境宽松。
   • “国内大循环”成为未来主线，推动机械行业转型升级，提升实体产业综合实力。

4. 重点细分行业景气度分化

   • 工程机械、光伏、锂电设备、半导体设备等板块景气度较高，预计未来将继续增长。
   • 机床、电梯、农机等板块景气度相对低迷，但部分领域有望复苏。

关键信息

• 行业结构：机械行业包括通用设备、专用设备、运输设备、仪器仪表等，其中专用设备涵盖工程机械、环保设备、农用机械等。
• 投资方向：重点关注工程机械、专用设备中的高端制造，如光伏、锂电设备等。
• 重点公司：推荐三一重工、先导智能、恒立液压、捷佳伟创、迈为股份等具备成长潜力和市场领先优势的公司。
• 风险提示：政策支持力度低于预期、国际油价大幅下滑、海外需求不确定性等。

投资建议

• 工程机械：受益于基建与地产投资，推荐三一重工、恒立液压等龙头企业。
• 高端制造：包括光伏、锂电设备、半导体设备等，看好国内龙头企业的技术突破与市场增长。
• 智能制造：作为未来制造业竞争的制高点，中国处于全球第二梯队，未来成长空间巨大。

行业发展趋势

• 智能制造：中国智能制造发展取得显著进展，但核心技术仍依赖进口，需加快国产替代。
• 高端装备：随着“十四五”规划的推进，高端制造将成为未来发展的重点方向。
• 市场集中度：国内机械制造企业市场集中度偏低，需加强整合与品牌建设。

风险提示

• 政策风险：若政策支持力度低于预期，可能影响行业增长。
• 国际环境风险：国际油价下滑、海外需求不确定性可能影响相关板块表现。
• 市场竞争风险：部分细分行业竞争激烈，需关注市场集中度提升与企业竞争力。

行业数据与表现

• 行业景气度：制造业PMI连续七个月高于荣枯线，显示行业整体回暖。
• 市场表现：机械设备板块年初至今涨幅为22.9%，跑赢沪深300（14.5%）。
• 估值情况：机械设备板块PE处于历史中等偏上位置，PB处于历史低位，但有修复趋势。

分析师信息

• 李良：机械军工行业组组长，证券从业近8年，清华大学MBA。
• 范想想：机械行业分析师，日本法政大学工学硕士，哈尔滨工业大学工学学士。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准回报20%以上）、谨慎推荐（超越基准）、中性（与基准相当）、回避（低于基准10%以上）。
• 公司评级：推荐（超越分析师覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（与分析师覆盖股票相当）、回避（低于分析师覆盖股票10%以上）。

总结

机械行业在“十四五”政策指引下，正在向高端制造和智能制造转型。尽管整体制造业投资仍面临一定压力，但高端制造板块表现强劲，成为行业复苏的核心动力。未来，随着国内大循环的推进和产业升级，机械设备行业将迎来新的发展机遇。重点推荐工程机械、光伏、锂电、半导体等细分行业，关注其在政策与市场需求双重驱动下的成长潜力。同时，需警惕政策、国际环境及市场竞争等潜在风险。