20260620-广发期货-天然橡胶周报_多空扰动皆存_胶价上涨后回落_20页_2mb

天然橡胶周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年6月天然橡胶市场走势，重点关注了供应、需求、价格波动、库存变化及国际形势对市场的影响。整体来看，市场在多空因素交织下呈现震荡走势，胶价在上涨后回落，但成本支撑较强，预计未来价格仍有支撑。

主要观点

供应方面

• 厄尔尼诺效应：全球天胶产区仍受厄尔尼诺天气影响，炒作情绪持续，原料供应偏紧。
• 泰国产区：胶水价格周均价87.2泰铢/公斤，环比微涨0.23%；杯胶价格72.2泰铢/公斤，环比上涨1.40%，杯水价差持续缩窄。
• 越南产区：以间歇性阵雨为主，影响原料释放节奏，供应量恢复至约5成。
• 云南与海南：云南全乳生产成本17400元/吨，海南全乳生产成本16700元/吨，周环比不变。云南因雨水影响，原料价格小幅反弹；海南则因天气良好，但加工厂出货压力大，原料收购价格窄幅下滑。

需求方面

• 轮胎企业产能利用率：中国半钢轮胎样本企业产能利用率环比下降2.12个百分点至69.36%；全钢轮胎样本企业产能利用率环比下降1.95个百分点至65.69%。部分企业安排检修或降负，影响产能利用率。内销走货乏力，但外贸出货仍有一定支撑。
• 汽车市场：5月国内汽车产销环比增长，但同比小幅下降。乘用车销量环比增长，同比下滑。重卡市场销量创五年新高，但受油价和气价影响，燃气车销量下降，电动重卡占比上升。
• 国际汽车市场：欧盟4月乘用车销量同比增长5.1%，纯电动汽车市场份额达19.7%，混合动力汽车占比38.2%。日本和美国汽车市场也呈现不同增长态势。

关键信息

价格与利润

• 泰国STR20：理论生产利润亏损环比扩大，受杯胶采购价格冲高及原料供应紧张影响。
• 青岛市场：STR20 MIX现货价格波动区间在17120-17700元/吨，周内胶价冲高后承压回落。
• 基差与价差：全乳胶基差+65元/吨，周环比上涨85元/吨；非标价差-385元/吨，周环比上涨35元/吨。

库存变化

• 青岛库存：总库存环比下降2.5万吨，降幅2%；深色胶库存降幅最大，浅色胶库存也有所下降。
• 社会库存：中国天然橡胶社会库存124.5万吨，环比下降2.5万吨；深色胶库存85.4万吨，环比下降2.2%；浅色胶库存39.1万吨，环比下降1.5%。

进出口数据

• 中国进口：2026年4月天然橡胶进口量50.24万吨，环比减少18.46%，同比减少3.98%。前4个月累计进口222.51万吨，同比增加0.73%。
• 中国出口：前4个月橡胶轮胎出口量达321万吨，同比增长5.8%；出口金额538亿元，同比下降0.1%。其中，汽车轮胎出口量269万吨，同比增长4.8%。

策略建议

1. 单边策略：多单继续持有，若价格回落至17000-17500区间，可采取低吸策略。
2. 套利策略：观望为主。
3. 期权策略：可尝试买入远期虚值看涨期权。

结论

综合来看，市场在厄尔尼诺天气和成本支撑下维持高位震荡，但下游需求疲软和部分企业检修安排使产能利用率走低。预计下半年胶价下方有较强支撑，建议投资者关注价格回调机会，同时留意产区物候变化及国际市场需求波动。