20210531-大越期货-贵金属期货_警惕情绪转变_金银震荡为主_16页_1mb

金银价格走势分析总结

核心内容

金银价格在近期主要受到美元和美债收益率的影响，整体呈现震荡上行趋势，但缺乏强驱动因素。市场情绪和流动性预期是决定金银价格走势的关键，随着经济数据和通胀预期的变化，未来价格波动可能加大。

主要观点

• 美元和美债收益率是核心影响因素：美元和美债收益率的走势对金银价格有直接影响，目前两者均处于震荡趋弱状态，为金银价格提供支撑。
• 流动性预期主导市场方向：流动性过剩背景下，市场对美联储缩减购债规模的预期较为平静，但若经济数据超预期或美联储态度转变，可能引发流动性预期转变，从而影响金银价格。
• 经济复苏与通胀预期交织：欧美经济复苏预期推动风险偏好回升，但通胀数据的持续上行加剧市场对紧缩政策的担忧，金银价格面临下行压力。
• 金银比震荡为主：金价韧性较强，银价相对弱势，金银比维持震荡状态，若金银趋势出现转变，银价或面临较大下行空间。
• 市场情绪稳定，但波动性增加：随着6月通胀数据和央行会议的临近，市场波动性或将上升，金银价格在高位震荡，等待关键事件驱动。

关键信息

1. 金银价格走势

• 金价：5月金价持续上涨，沪金上涨6.57%，伦敦金上涨7.69%，突破前月压力位，最高触及396元/克和1900关口。
• 银价：5月沪银上涨7.66%，COMEX银上涨8.76%，整体跟随金价上涨，但波动性较大，月末有所回升。
• 金银比：5月金银比一度逼近70，后回落震荡，整体维持高位震荡格局。

2. 美元和美债收益率

• 美元指数：5月美元指数持续走弱，流动性过剩背景下，美元回落幅度大于美债收益率。
• 美债收益率：5月美债收益率维持在1.6%-1.7%区间，实际收益率回落至-0.9%，隐含通胀预期升至2.58%。
• 流动性：美联储通过逆回购工具回收流动性，规模创历史新高，显示市场流动性过剩。

3. 经济数据与通胀预期

• 美国经济：5月经济数据超预期，通胀数据显著上升，CPI和核心CPI同比分别升至4.2%和3%，环比涨幅扩大。
• 就业数据：美国失业金申请人数下降，但就业市场仍未完全恢复，劳动力市场数据与美联储目标存在差距。
• 欧洲经济：制造业和服务业PMI维持高位，经济复苏加速，欧美经济差距逐渐缩小。

4. 央行政策态度

• 美联储：官员态度逐渐偏鹰，但整体仍维持宽松立场，对通胀的长期走势存在分歧。
• 缩减购债预期：市场对美联储缩减QE的预期升温，但短期内仍无明显紧缩动作。
• 其他央行：部分国家央行已出现鹰派动作，新兴市场因通胀升温，部分国家已超预期加息。

5. 市场情绪与资金流向

• CFTC持仓：黄金净多持仓回升，白银净多持仓波动，市场情绪整体偏稳。
• ETF持仓：SPDR黄金持仓持续增加，白银持仓也止跌回升，显示投资者对金银的偏好。
• 风险偏好：金银价格与股指的正相关性有所回落，但整体仍受美元走弱支撑。

6. 后市展望

• 短期趋势：金银价格维持高位震荡，波动性可能加大，等待关键事件驱动。
• 潜在风险：若出现超预期经济数据或美联储态度转变，金银价格可能迅速回落。
• 长期因素：欧美经济复苏差距缩小、通胀预期走高、流动性预期转变，均可能对金银价格形成压力。

结论

综上所述，金银价格在当前环境下主要受美元和美债收益率影响，整体处于震荡上行状态。市场情绪稳定，但对通胀和央行政策转变的担忧加剧，导致价格波动性上升。未来需密切关注美联储政策动向、通胀数据以及欧美经济复苏进度，这些因素将决定金银价格的走势方向。