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报告摘要

每日晨报总结（2021年5月31日）

核心内容概览

本日报主要围绕美国货币政策调整、A股市场策略、工业利润增长以及汽车行业动态等几个方面展开，旨在为投资者提供宏观与行业层面的分析与建议。

主要观点与关键信息

一、美国货币政策调整

通胀与就业指标：
- 美国4月核心PCE同比升幅创1992年7月以来新高，达3.1%，核心CPI为3%，显示通胀压力显著增强。
- 拜登提出2022财年6万亿美元预算，进一步推动政府投资。
美联储政策动向：
- 市场普遍预期美联储将在2021年三季度讨论缩减购债规模，并于2021年底或2022年初实施。
- 通胀和就业指标已满足缩减购债条件，若疫情不确定性降低，美联储将调整政策方向。
- 2022年一季度可能满足加息条件，加息或早于市场预期。
泰勒规则实践：
- 美联储更侧重就业指标，失业率降至5%左右将触发加息。
- 长期平均通胀目标为2%，放宽了对短期通胀的容忍度。
疫情对政策的影响：
- 疫情不确定性或于三季度大幅降低，就业恢复确定性增强，美联储政策将逐步回归常态。

二、A股市场策略

市场趋势：
- 当前A股进入震荡反弹行情，市场情绪高涨，北向资金净流入，上证综指突破3600点。
- 6月核心关注业绩+中报，进入中报业绩的投资窗口。
配置建议：
- 布局中报预告弹性高、偏向中大市值且盈利能力强的优质“核心资产”。
- 关注钢铁、有色金属、煤炭、航运、出口等偏周期行业，以及新能源汽车、光伏、资源品等受益于碳中和的行业。
风险提示：
- 医美等赛道短期过热，存在政策调控风险。

三、工业利润增长

利润增长情况：
- 2021年4月工业利润总额创新高，达7500亿元，主要受黑色系产品价格上行带动。
- 出口依然强劲，但部分劳动密集型产品利润出现负增长。
行业表现：
- 医药制造业因疫苗出口利润大幅上行。
- 新能源行业利润持续提升，尤其是光伏、风电等可再生能源板块。
未来预期：
- 预计5月单月利润增速为23.4%，1-5月累计利润增速为79.7%。
- 2022年三季度末、四季度末、2023年一季度末利润增速分别为62.2%、41.2%、29.5%，全年利润增速预计在29.5%左右。

四、汽车行业动态

4月产销数据：
- 乘用车零售销量160.8万辆，同比+12.4%，批发销量165.9万辆，同比+10.5%。
- 1-4月累计零售销量670.2万辆，同比+50.7%。
细分市场表现：
- 豪华车零售销量25万辆，同比+30%，消费升级趋势明显。
- 自主品牌零售销量59万辆，同比+24%，长安、红旗、奇瑞等头部品牌增长显著。
- 合资品牌零售销量77万辆，同比+2%，市场份额略有回升。
新能源汽车发展：
- 4月新能源乘用车零售销量16.3万辆，同比+192.8%，渗透率达10.1%。
- 自主品牌新能源车渗透率22.7%，合资品牌仅为1.5%。
- 预计5月乘用车市场将环比平稳回暖，新能源下乡政策利好销量。
投资建议：
- 关注长安汽车、长城汽车等头部自主品牌。
- 零部件行业推荐华域汽车、科博达、均胜电子等。

银河观点集萃

大类资产配置：美联储缩表与加息预期增强，核心资产受资金追捧。
策略建议：聚焦中报业绩，布局中大市值、盈利能力强的核心资产。
新能源发展：宁德时代与中核钛白合作开发风光项目，钠离子电池或成锂电补充。

风险提示

宏观风险：经济下行、汽车销量不及预期。
行业风险：新能源发电消纳能力不足、原材料价格上涨、竞争加剧等。

评级标准

行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数。
- 中性：行业指数与基准指数相当。
- 回避：行业指数低于基准指数10%及以上。
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

责任编辑：丁文（策略分析师，英国曼彻斯特大学金融与会计硕士）
联系方式：
- 电话：010-80927606
- 邮箱：dingwen@chinastock.com.cn
- 分析师登记编码：S0130511020004

投资者注意事项

本报告仅作参考，不构成投资建议。
投资者应结合自身情况，独立判断，谨慎决策。

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