20160426-第一上海证券-新力量_12页_644kb

总第2573期总结（2016年4月26日）

核心内容概览

本报告主要分析了港股及A股市场的整体走势，以及两家上市公司的最新动态，包括李宁（2331）和光大国际（257）。同时，还涵盖了环球市场概况，包括美国、欧洲等主要市场的表现，以及商品和外汇期货的走势。

大市分析

市场趋势

• 港股大盘保持稳定性，恒指守稳21003的短期支持位，目标为21914。
• A股市场处于盘整状态，大型国企季绩公布增加了市场观望情绪。
• 外围市场方面，美元在美联储议息前出现反弹，人民币和日圆等货币受压，但整体市场风险偏好有所提升。

指数表现

• 恒指收盘报21304，下跌163点或0.75%。
• 国指收盘报8986，下跌135点或1.47%。
• 港股主板成交量缩至559亿多元，沽空金额为63.2亿元，沽空比例为11.3%。

股票涨跌

• 涨跌股数比为592:877，日内涨幅超过10%的股票有22只，跌幅超过10%的股票有10只。

操作建议

• 建议继续关注绩优趋势股，尤其是具备良好增长潜力的公司。
• 注意市场可能出现的获利回吐现象，尤其是之前表现强势的铁路和航空股。

公司访问要点

李宁（2331）

• 股价与市值：当前股价为3.38港元，市值为63.7亿港元。
• 运营情况：
  • 2016年4季度订货会增长为高单位数。
  • 电商渠道表现突出，全年电商收入占比达9%，目标在未来2-3年提升至20%以上。
  • 电商运营利润率高于直营零售。
• 品牌策略：
  • 主品牌红标主打专业运动产品。
  • 蓝色弹簧标针对年轻群体，价格大众化。
  • LNG品牌定位高端白领，采用韩国设计团队和高端材料。
• 财务与运营：
  • 渠道库存正在减少，应收账款风险可控。
  • 营销推广费用有望在未来几年降低。
  • 短期内无融资需求，公司现金流充裕。

光大国际（257）

• 股价与市值：当前股价为8.91港元，市值为399.5亿港元。
• 镇江海绵城市项目：
  • 项目总投资约25.85亿元，其中中央财政补贴12亿元。
  • 项目公司由光大水务与镇江水业共同成立，光大水务占股70%。
  • 项目涵盖22平方公里陆地和11.5平方公里水域，预计2017年投运。
  • 项目收益稳定，预计在8%至10%之间。
• 项目结构：
  • 分为政府出资和项目公司出资两部分，其中政府出资部分不包含在PPP项目包中。
  • 项目公司负责建设与运营，政府负责部分工程管理。
• 融资与成本：
  • 融资成本较低，银行融资将提供长期还贷期限。
  • 项目公司将在竞标中展示其融资、管理与技术优势。
• 未来展望：
  • 公司将继续参与其他海绵城市项目，关注地方政府的财政支付能力。
  • 水综合处理将成为公司未来业务的重点。

环球市场概况

美股表现

• 道琼斯指数收报17,977点，下跌0.15%。
• 标普500指数收报2,087.79点，下跌3.79点。
• 纳指收报4,895点，连跌第三日。
• 市场成交量缩减20%至60亿股。

欧洲市场

• 欧洲股市整体下跌，欧元区Euro Stoxx 50指数收报3,117点，下跌0.7%。
• 德国DAX指数收报10,294点，下跌0.8%。
• 法国CAC指数收报4,546点，下跌0.5%。

大宗商品与外汇

• 美元指数收报94.842，下跌0.29%。
• 欧元期货上涨0.28%至1.12760。
• 日圆期货上涨0.35%至0.0089955。
• 期金上涨0.83%至1240.2美元。
• 期油下跌2.49%至42.64美元。
• 期铜下跌0.66%至4998.00美元。
• VIX恐慌指数上涨6.51%至14.08。

公司估值与评级

总结

• 港股市场整体保持稳定，但受国企季绩影响，市场观望情绪有所上升。
• 李宁在电商渠道表现优异，未来增长潜力大，但需关注营销费用变化及CBA合同影响。
• 光大国际中标镇江海绵城市PPP项目，预计投资回报率在8%-10%之间，项目进展稳定。
• 美股市场受美联储议息影响，出现回调，欧洲市场同样承压。
• 大宗商品和外汇市场波动明显，美元指数回落，人民币与日圆承压。
• 公司估值与评级显示部分股票具有投资价值，建议关注绩优股及PPP项目相关企业。