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文档总结

核心内容概述

本报告为2017年3月14日发布的第2787期市场分析，涵盖港股大市分析、公司研究、公司访问要点及环球市场概况。主要内容包括市场走势、公司业绩表现、投资评级及全球经济动态。

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大市分析

市场走势

• 港股反弹：恒指在经历两周的回整后，昨日反弹至23830点，上升1.1%，国指上升1.88%。
• 成交量回升：港股主板成交量回升至864亿港元，但市场整体仍处于反复回整格局。
• 权重股表现：汇控和腾讯表现突出，汇控股价上涨2.14%，腾讯上涨1.41%。
• 多空对战：市场出现新一轮多空对战，成交量与沽空金额均有所上升。

全球市场动态

• 美联储加息预期：美国非农数据优于预期，美联储本周加息几可肯定。
• 全球利率上升：美国国债收益率全面上涨，2年、5年、10年及30年期收益率均升至一年高位。
• 欧央行讨论加息：全球利率逐步进入正常化回升，内地shibor持续上升。
• 资源股反弹：资源股指数（SXPP）从100天均线反弹2.8%，终止七连跌。

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公司研究

金地商置（535，买入）

• 销售预期：2017年销售增长目标约为50%，合同销售目标300亿元。
• 土地储备：截至2016年底，土地储备近1000万平方米，较2015年底增长1倍。
• 盈利预测：预计2017年归属股东净利16.8亿元，每股盈利增长25.6%。
• 目标价：目标价为0.84港元，给予每股NAV 40%的折让，维持买入评级。

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公司访问要点

协和新能源（182）

• 2016年业绩：收入下降48.7%，但净利润增长13.4%。
• 业务调整：EPC业务转型为BT模式，BT项目利润率高于EPC模式。
• 现金流与负债：在手现金增长21.2%，总负债比例保持64%。
• 项目结构优化：风电和光伏项目运营稳定，2017年预期限电情况改善。

高阳科技（818）

• 支付交易处理解决方案：收入增长105%，占总营收54.7%，经营利润增长182%。
• 金融解决方案：收入下降9%，但经营利润增长4%。
• 电能计量产品：收入增长50%，但预计2017年招标量可能下降。
• 平台运营解决方案：收入下降24%，经营盈利下降84%。
• 牌照情况：收单牌照预计2017年中期续期，有利于公司发展。

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环球市场概况

市场动态

• 资源股反弹：资源股指数（SXPP）反弹2.8%，终止七连跌。
• 金融股表现：英美公司（AAL）升4.0%，力拓（RIO）升4.0%，必和必拓（BLT）升2.5%。
• 美股表现：道指窄幅波动，半导体股表现较好，如英伟达（NVDA）升2.8%。
• 大宗商品：3个月期铜升1.12%，3个月期镍升2.8%。
• 金融市场：VIX恐慌指数下降2.66%，市场情绪有所缓解。

经济数据预测

• 中国社会消费品零售：2月预测值10.6%，前值10.4%。
• 中国工业生产：2月预测值6.2%，前值6.0%。
• 德国欧盟调和CPI：2月预测值2.2%，前值2.2%。
• 德国ZEW调查预期：3月预测值13，前值10.4。

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投资评级与估值

估值与评级表（部分）

股票	代码	现价(港元)	目标价(港元)	评级	15PE	16PE	17PE	15息率	16息率	15-17EPS CAGR	每股净资产(港元)	市值(亿港元)
金地商置	535	0.54	0.84	买入	12.1	6.2	5.7	10.5%	10.5%	30%	0.64	85.28
李宁	2331	5.11	6.00	买入	570.3	13.3	6.9	0.00	0.00	810.4%	5.12	99
蒙牛乳业	2319	15.42	17.50	买入	22.6	不适用	17.7	1.02%	0.94%	13.1%	15.14	604
康师傅	322	8.80	8.17	持有	24.2	40.3	24.2	1.65%	1.65%	0.0%	8.58	493
达芙妮	210	0.74	1.13	持有	不适用	不适用	0.0	0.00	0.00	不适用	0.83	12
华宝国际	336	4.04	3.23	持有	8.6	9.9	9.6	7.92%	0.00%	5.5%	4.06	126
银泰商业	1833	9.67	8.07	买入	14.4	15.4	14.4	3.71%	2.55%	8.5%	9.65	262
百丽国际	1880	5.28	5.47	持有	8.1	13.1	11.2	12.30%	4.88%	14.9%	5.44	432
安踏	2020	24.50	26.00	买入	26.7	23.0	19.5	2.66%	3.04%	16.9%	3.82	613
周生生	116	18.04	17.10	买入	10.8	16.9	14.8	5.3%	5.33%	51.8%	135.36	1023
京东	JD	31.69	29.60	持有	不适用	不适用	396.1	0.00%	0.00%	不适用	30.61	434

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关键信息

• 港股走势：未来几天是关键，市场能否摆脱回整格局仍需观察。
• 金地商置：销售预期优于同业，目标价0.84港元，维持买入评级。
• 协和新能源：收入下降但盈利提升，BT模式替代EPC业务，未来增长潜力大。
• 高阳科技：支付交易处理解决方案增长迅猛，金融解决方案盈利稳定。
• 环球市场：资源股反弹，全球利率逐步回升，新能源行业有望改善限电情况。

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主要观点

• 港股反弹：在美联储加息预期和市场情绪推动下，港股出现反弹，但需关注后续走势。
• 公司表现：金地商置和高阳科技分别在房地产和支付交易处理领域表现突出。
• 行业趋势：新能源行业在限电情况改善和政策支持下，有望迎来发展机遇。
• 市场情绪：VIX恐慌指数下降，显示市场风险偏好有所回升。

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总结

该报告主要分析了港股市场走势、重点公司表现及全球市场动态。重点指出金地商置和高阳科技的积极表现，同时关注新能源行业在限电情况改善后的增长潜力。市场整体在美联储加息预期和资源股反弹中呈现回暖迹象，但需警惕利率上升对股市的潜在影响。