20241201-东证期货-有色金属策略月报_短期需求疲弱_关注铅镍正套机会_12页_1mb

短期需求疲弱，关注铅镍正套机会

摘要：本报告分析了有色金属市场，重点关注了锌、铅、镍及工业硅。锌建议关注回调买入机会，因供需矛盾突出，但需警惕挤仓风险；铅短期需求压力大，但中期内基本面矛盾可能加剧；镍需回避高点多空机会，因矿端供应宽松；工业硅库存高企，单边建议暂且观望，企业减产待观察。

核心分析

铅

• 单边角度：短期铅价受制于需求压力，但中期内基本面矛盾有发酵可能，建议关注回调买入机会。
• 跨期套利：建议关注近月正套，核心逻辑为月差结构变化与矛盾程度相关。
• 跨市套利：进口窗口打开预期不强，建议观望。

锌

• 单边角度：短期供需矛盾突出，挤仓风险仍存，建议关注回调买入机会。
• 跨期套利：当前月差结构受挤仓风险影响，交割风险淡去后可关注1-3月反套。
• 跨市套利：进口窗口打开与否影响市场，但风险较高，建议观望。

镍

• 单边角度：矿端供应偏宽松，镍铁价格下滑，建议关注逢高沽空机会。
• 跨期套利：近远月价差表现，建议关注近远月正套机会。
• 跨市套利：进口窗口关闭，盈亏区间窄幅震荡，缺乏极端行情驱动，建议观望。

工业硅

• 单边角度：库存高企，下游需求不足，建议暂且观望，等待企业减产消息。
• 跨期套利：套利机会隐现，但需等待企业减产消息，建议观望。

风险提示

• 产业供需或市场预期变化对价差结构产生明显扰动。
• 挤仓风险、矿端供应调整、进口政策变动均为市场不确定性因素。