20250305-东证期货-有色金属策略月报_短期需求疲弱_关注铅不锈钢反套机会_13页_1mb

上海东证期货有色金属研究月报（2025-03-05）总结

报告核心内容概述

1.锌

• 单边策略：建议以观望为主，关注中期逢高试空机会，核心逻辑包括需求疲软、原料供应宽松以及宏观预期扰动。
• 套利策略：跨期套利建议暂观望，正套机会形成于4月后再行关注；跨市套利可关注内外正套机会，因海外供应扰动可能性较高。
• 关键支撑点：需求恢复缓慢、进口窗口关闭导致原料库存消耗预期；LME库存结构性风险。
• 价格区间：短期博弈区间在23500元/吨附近，关注两会前后宏观政策博弈对市场的影响。

2.铅

• 单边策略：建议关注短期多头虽弱，但需留中期逢高试空机会，核心逻辑为废电瓶供应偏紧，但消费修复力度有限。
• 套利策略：推荐近月反套机会，因月差跟随单边走势，但要注意反套头寸拥挤风险。
• 风险提示：3月下旬可能出现阶段性过剩，价格波动加剧。

3.镍与不锈钢

• 单边策略：建议逢低做多，核心逻辑在于原料端易涨难跌以及下游旺季需求可能推动价格中枢上移。
• 套利策略：推荐SS2505-SS2506反套机会，以及进出口盈亏接近2000时的内外正套机会。
• 价格支撑：原料成本与市场价格中枢拉高，但库存压力仍存，不锈钢需等待需求真正启动信号。

4.多晶硅

• 单边策略：短期继续看好PS2506合约逢低做多机会，长期仍需谨慎。
• 套利策略：推荐PS2506-PS2511正套，因前强后弱的基本面较为清晰。
• 关键关注点：光伏产业链旺季需求、行业自律带来的排产减少可能，以及4月正式注册仓单对市场博弈的影响。

风险提示

• 产业供需或市场预期可能发生剧变，造成价差结构的剧烈波动。

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以上总结旨在提炼各金属核心逻辑及操作建议，供参考决策使用。风险与市场行情实况相关，交易请谨慎。