20241201-国泰期货-锌_高价反噬消费_或限制上方空间_7页_6mb

锌价分析总结

近期锌市场供应端边际改善有限，矿端增量不明显，同时三季度部分矿山季节性停产，使得TC略有回升，主要得益于冶炼厂持续低产以积累原料库存，但价格反噬消费，下游备库意愿下降。锌价高位导致现货升水下滑，华东地区由升水200元/吨降至小贴水，流动性溢价逐步回吐，预计需求面临制约。

中长期看，锌市基本面仍存在一定支撑。供应端由于矿供应有限，预计将继续维持低开工状态；需求端在当前价格下整体表现较弱。市场需关注外盘远期仓单集中、国内冶炼厂低产量导致春节累库高度受限以及矿端增量有限对价格的潜在影响。

当前锌价已部分反映前期上涨，短期内价格面临压力，但总体安全边际较高。从供需结构看，锌价或维持高位震荡，建议采取中长线逢低偏多的策略。

请注意：本报告仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。