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华联期货螺纹钢月报宏观预期支撑，产业下跌驱动不足

发布日期： 2024年12月01日
撰写人： 孙伟涛
从业资格号： F02766200769-222110802
审核： 黄秀仕
免责声明： 本报告内容仅代表华联期货研究所观点，不构成投资建议。

月度观点及策略

12月份钢价向下空间有限，将呈现震荡运行为主。预期在宏观面稳定基调下，市场关注政策信号。操作上建议把握RB2505合约3200-3600区间短线机会。

一、市场概况

供给端

11月钢厂盈利处于同期高位，铁水产量小幅下降，但长流程钢厂开工率和产能利用率维持高位。螺纹钢产量环比小幅下降，热卷产量小幅增长。利润尚可下钢厂减产动力不足。

需求端

国内政策持续加码提振信心，然现实需求仍未明显增长。房地产销售尚待传导至需求端，基建投资与地方化债有关，制造业韧性较强，出口支撑板材需求。但传统消费淡季来临，需求季节性下滑压力增加。

库存情况

11月螺纹钢小幅累库，热卷持续去库。总库存延续小幅上升，但仍未出现大幅累库，供需双弱格局下矛盾不明显；进入12月，消费淡季库存或承压上行，需关注冬储情况。

二、产业链结构与数据分析

期现市场观察

螺纹钢与热卷期现基差波动维持小幅；价差变化显示品种结构性分化，热卷基差持续收窄，螺纹钢基差区域差异显著。

关键数据一览

• 钢厂盈利率：51.95%，同比下降约12.58%
• 螺纹钢社会库存：11734万吨
• 热卷钢厂库存：9404万吨
• 发电量同比均有增长，显示经济面支撑力较强

三、操作建议

鉴于12月供需边际转弱但宏观预期支撑，建议采取区间操作。重点关注RB2505合约3200-3600震荡行情，把握短线交易机会。器

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