20220518-国盛证券-招商中证沪港深500医药卫生ETF投资价值分析_掘金ETF_医药已进入长期配置区间_16页_1mb

量化分析报告总结：招商中证沪港深500医药卫生ETF投资价值分析

核心内容

本报告对招商中证沪港深500医药卫生ETF（517990）的投资价值进行分析，聚焦医药行业长期基本面、估值水平及沪港深市场的优势互补。报告指出，医药行业在中国人口老龄化加速和居民健康意识提升的背景下，具备长期增长潜力，且当前估值已进入长期配置区间。

主要观点

1. 医药行业基本面长期向好

• 人口老龄化加速：2010年65岁以上人口占比为8.9%，2020年已升至13.5%，未来5-15年老年人口将大幅增加，推动医药需求增长。
• 人均医疗支出提升：随着可支配收入增加，我国人均医疗支出增长，与欧美及部分新兴经济体相比仍有提升空间。
• 政策支持：国家出台多项政策支持医药行业发展，包括药品审评改革和医保体系优化，推动行业向高质量发展。

2. 医药行业估值进入长期配置区间

• 估值大幅消化：医药行业自2021年中开始回调，目前估值水平趋于合理甚至被低估，具备长期配置价值。
• 细分领域估值低分位：中药、医药生物、化学制剂、医疗器械、生物制品和医疗服务等板块市盈率处于历史低位，具备投资性价比。
• 基金配置处于低位：医药生物在基金重仓股中的占比仅为6.58%，远低于其在A股中的市值占比，显示市场配置不足。

3. 沪港深医药行业优势互补

• A股覆盖领域：CXO、化药、医疗服务、医疗设备、中药等细分行业龙头。
• 港股特色标的：创新药、创新器械、医美、互联网医疗等，具备国际化资金偏好。
• 综合覆盖：沪港深500医药指数覆盖A股和港股医药板块，实现优势互补，提升投资广度。

4. 沪港深500医药指数具备良好投资属性

• 历史表现优异：长期跑赢沪深300和恒生指数，且具备较强的弹性。
• 风格特征：以大市值、高成长、低杠杆为主，具备稳定性和增长性。
• 未来增长潜力：Wind一致预期显示，2022年和2023年净利润增长率分别为26.42%和27.76%，增长趋势明确。

关键信息

1. 指数基本信息

• 名称：中证沪港深500医药卫生指数（H30463）
• 发布日期：2014年11月28日
• 指数特点：综合覆盖沪港深医药行业股票，反映医药板块整体表现。
• 估值水平：截至2022年5月13日，PE（TTM）为33.67x，处于历史低位；PB为4.47x，同样处于较低水平。

2. ETF基本信息

• 基金名称：招商中证沪港深500医药卫生ETF
• 基金代码：517990
• 上市日期：2022年5月19日
• 管理人：招商基金管理有限公司
• 基金经理：许荣漫
• 管理费率：0.50%
• 托管费率：0.10%
• 基金规模：截至2022年5月13日，规模为2.27亿元

3. 指数成分股结构

• A股占比：75.06%
• 港股占比：24.94%
• 前十大权重股：药明康德（9.39%）、药明生物（8.72%）、迈瑞医疗（6.74%）、恒瑞医药（5.85%）、爱尔眼科（4.30%）、片仔癀（4.09%）、沃森生物（3.71%）、智飞生物（3.35%）、百济神州（3.31%）、石药集团（2.89%）

4. 指数风格与基本面

• 市值分布：大市值为主，集中度较高。
• 成长性：高成长特征明显，毛利率保持在40%-60%之间。
• ROE表现：近三年ROE保持稳健，盈利能力较强。
• 净利润增长：Wind一致预期显示，2022年和2023年净利润将保持稳定增长。

风险提示

• 报告基于历史数据进行分析，不能保证未来投资策略、市场环境和政策变化不会影响结论。
• 本报告不构成对基金产品的推荐建议，仅作为投资参考。

总结

招商中证沪港深500医药卫生ETF（517990）作为医药行业投资工具，具备以下优势：

• 长期配置价值：医药行业基本面强劲，估值已进入历史低位，具备长期投资潜力。
• 沪港深优势互补：覆盖A股和港股医药板块，实现全面布局。
• 指数表现良好：长期跑赢其他宽基指数，具备高成长性与稳定性。
• 管理人经验丰富：招商基金拥有丰富的ETF产品管理经验，提供专业被动投资工具。

因此，该ETF具备较强的配置价值，适合长期持有。