20240910-国金证券-2024年8月外贸数据点评_出口向_稳态_回归_9页_1mb

8月中国外贸数据出炉，中国海关总署公布9月10日数据显示，按美元计，8月份出口金额当月同比增幅达87%，高于市场预期的72%；进口金额当月同比增幅为5%，低于预期的36%。核心观点是出口增速回归“稳态”，尽管8月出口表现强劲，环比增长17个百分点，但结合近两个月整体数据，出口增速趋向于稳定化，近两月合计增长仅0.3%，略好于去年同期但远低于历史平均值。汇率因素中，人民币升值对出口增速有一定助推作用，美元走弱也贡献了动力；剔除汇率影响后增速约为73%，与预期接近。

外需方面，全球制造业PMI回落至49.5%，新兴经济体如越南、巴西等地需求疲软，或成为出口后续隐忧。9月以来高频数据和运价指数显示出口景气度回落，需进一步观察持续性。出口地区上，欧盟和拉美贡献突出，而机电产品、汽车等商品出口表现亮眼；进口则因机电产品进口降幅大而整体疲软。风险包括海外经济修复不稳定和国内政策落地效果不明，可能对对外贸易产生外部拖累。

总体而言，8月外贸数据显示出口增速超预期反弹后趋于平稳，但外需回落和进口弱势表明外部环境面临挑战，外贸稳定需要关注结构性因素和风险防范。

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