20240910-中泰证券-2024年8月进出口数据解读_天气影响消退_中国出口回归正轨_8页_540kb

报告摘要

出口数据表现
2024年8月，中国以美元计价的出口当月同比为87%，高于市场预期的70%，较前值70%亦有回升。进口当月同比为05%，较前值72%大幅回落，贸易顺差达9102亿美元，较前值8465亿美元明显扩大。环比方面，8月美元计价出口环比达到27%，高于过去五年同期均值-08%，表现强于季节性水平。
分产品分析
- 机电产品出口：同比增速为129%，高于前值98%。其中集成电路出口同比增速达186%，虽较前值278%明显回落，但仍显著高于机电产品整体增速，全球半导体处于上行周期是主要因素。
- 汽车出口：单月同比增速达327%，较前值139%显著回升，可能与新能源汽车等领域的成本优势有关，且受美国关税等因素短期影响有限。
- 劳动密集型产品：出口同比降幅收窄，从-40%回升至-35%，主要受益于7月极端天气影响消退。
分区域表现
- 对美国：出口同比单月同比回落21个百分点，可能与美国制造业PMI走弱相关。
- 东盟：同比增速由高基数效应导致回落，而对欧盟的出口同比则显著回升至138%，反映欧盟补库需求。
- 拉丁美洲：出口同比大幅回升至195%，其中对拉美汽车出口带动显著。

进口数据表现
8月进口同比为05%，较前值72%大幅回落67个百分点，主要受内需偏弱和去年高基数影响。进口环比表现和制造业PMI数据趋势一致，进口动能偏弱。
分产品分析
- 主要进口商品：集成电路、自动数据处理设备等产品进口增速居前。
- 大宗商品：铜矿砂、原油、铁矿砂进口同比明显回落，主要因国际价格下降。
分区域表现
- 自美国、东盟、韩国等经济体进口同比明显收窄，而欧盟、非洲、俄罗斯等地进口同比由正转负。
- 日本对进口同比的拖累有所减弱，拉丁美洲进口支撑边际扩大。