20251123-国盛证券-食品饮料周观点_白酒净化线上生态_伊利重质发展重视分红_2页_408kb

食品饮料行业周报 - 总结

一、白酒

• 线上生态净化：以贵州茅台、五粮液为首的企业联合平台采取措施，包括治理虚假低价、明确授权渠道、拓展新兴渠道，以稳定价格体系、保障消费者权益。
• 投资建议：
  1. 短期边际变化弹性：泸州老窖、港股珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊。
  2. 筹码结构优化：迎驾贡酒、洋河股份、老白干酒。
  3. 中长期龙头：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘。
• 近期策略关注：临近春节开门红的策略及2026年规划，期待需求边际改善。

二、大众品

1. 啤酒

• 2025年10月 啤酒产量同比-1%，建议关注龙头（青岛啤酒、重庆啤酒）及大单品贡献α的标的（燕京啤酒、珠江啤酒）。
• “十五五”规划与宏观消费政策值得关注。

2. 饮料

• 元气森林 2025年增速亮眼，其中气泡水组合同比增长52%，电解质水增长34%，维生素水增长128%，冰茶增长56%。推荐关注板块高成长逻辑标的。
• 黄酒 行业高端化、年轻化趋势明显，头部品牌优势突出。

三、乳业

• 伊利战略转向：提出中国乳业从“量增”切换至“质升”，推进高端化、年轻化产品战略。
• 股东回报：伊利股份计划2025-2027年每年现金分红总额不低于当年归母净利润的75%，每股派发现金红利不低于1.22元，增强股息吸引力。
• 政策受益与复苏：建议关注政策受益或复苏改善标的，如海天味业、青岛啤酒、安琪酵母等。

四、本报告关键观点

1. 白酒磨底凸显配置价值，品牌联合平台净化线上生态，渠道多元化的趋势明显。
2. 啤酒稳中有增，细分品类成长较快，元气森林表现亮眼，黄酒高端化趋势明确。
3. 乳业转向“质升”阶段，伊利高分红增强配置吸引力，建议关注调整中利好标的。

注：报告数据截至时间点具体细节待补全，内容主要基于2025年相关时间背景作为行业布局参考。