20220407-东北证券-锐科激光-300747.SZ-全年市占率与IPG基本持平_降本及新兴领域开拓值得期待_4页_705kb

锐科激光(300747) 公司点评报告总结

核心内容

锐科激光在2021年实现了显著的业绩增长，全年营收达34.10亿元，同比增长47.18%，归母净利润为4.74亿元，同比增长60.17%。公司在国内激光器市场的市占率已达27.3%，与行业领先者IPG（28.1%）基本持平，显示出其在国内市场的强大竞争力和市场份额的稳步提升。

主要观点

市场拓展与产品线扩展

• 2021年第三季度首次追平IPG在国内市场的份额，全年市占率与IPG持平，标志着公司市场地位的稳固。
• 高功率激光器市场拓展显著，30kW、40kW、100kW超高功率产品已开始销售。
• 全年万瓦以上激光器产品销售超过2380台，较2020年增长243%。
• 6000W及以上高功率激光器销量超5900台，同比增长175%。

利润率与降本增效

• 公司毛利率从2019年的28.78%逐步提升至2021年的29.35%。
• 净利率由2020年的13.39%提升至2021年的14.72%，但单季度净利率呈现逐季下降趋势，尤其是第四季度大幅下跌，可能与研发费用和股权激励计提有关。
• 公司持续推进降本增效，通过优化设计工艺、供应链垂直化整合和产线自动化改造等方式，提高竞争力。

新兴领域开拓

• 在3C电子、新能源及汽车制造、船舶制造等领域逐渐打开局面。
• 脉冲产品在极耳切割、晶硅棒刻槽、光伏应用等高端行业开始验证和小批量试用。
• 激光清洗、3D打印、光伏制造及超快激光器市场持续布局，尤其是超快激光器市场发展迅速。
• 子公司上海国神2021年营业收入达1200.68万元，同比增长76.67%，销售皮秒/飞秒激光器约600台，是国内公司中出货量和市场占有率最高的。

关键信息

投资建议

• 首次覆盖，给予“增持”评级。
• 预计公司2022-2024年净利润分别为6.72亿、8.89亿、11.55亿。
• 对应PE分别为25x、19x、14x，显示未来增长潜力。

财务摘要

财务与估值指标

股票数据

风险提示

• 下游需求不及预期
• 激光器竞争加剧

研究团队简介

• 刘军：东北证券机械行业首席分析师，华中科技大学动力机械/会计学专业毕业，有多年工程机械与重卡行业相关实业经验。
• 许光坦：上海交通大学硕士，南京航空航天大学本科，2021年加入东北证券，从事机械行业研究工作。

投资评级说明

• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 市场基准：A股以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。

附注

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