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铜、铝、锌、锡、镍、碳酸锂产业期现日报总结

核心内容概览

本报告汇总了2025年11月7日铜、铝、锌、锡、镍及碳酸锂等金属产业的期现市场数据与基本面分析，涵盖了价格变动、库存变化、供需关系及未来展望等内容，为投资者提供了全面的市场洞察。

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铜产业

价格及基差

• SMM 1#电解铜：现值85995元/吨，较前值上涨0.77%。
• SMM 广东1#电解铜：现值85730元/吨，上涨0.55%。
• SMM湿法铜：现值85890元/吨，上涨0.77%。
• 精废价差：现值3458元/吨，上涨1.07%。
• LME 0-3：现值-38.37美元/吨，较前值下跌7.92美元。
• 进口盈亏：现值-500元/吨，较前值上涨21.88元。
• 沪伦比值：现值8.03，较前值下跌0.09。
• 洋山铜溢价：现值35美元/吨，维持不变。

月间价差

• 2511-2512：现值-20元/吨，维持不变。
• 2512-2601：现值-30元/吨，较前值下跌10元。
• 2601-2602：现值0元/吨，较前值上涨30元。

基本面数据

• 电解铜产量（10月）：现值109.16万吨，环比下降2.62%。
• 电解铜进口量（9月）：现值33.43万吨，环比增长26.50%。
• 进口铜精矿指数：现值-42.15美元/吨，环比下跌1.29%。
• 国内主流港口铜精矿库存：现值62.61万吨，环比下降7.67%。
• 电解铜制杆开工率：现值61.97%，环比上升1.54%。
• 再生铜制杆开工率：现值22.80%，环比上升4.11%。
• 境内社会库存：现值20.33万吨，环比上升11.34%。
• 保税区库存：现值8.82万吨，环比下降0.34%。
• SHFE库存：现值11.61万吨，环比上升10.83%。
• LME库存：现值13.45万吨，环比上升0.37%。
• COMEX库存：现值36.34万短吨，环比上升0.80%。
• SHFE仓单：现值4.39万吨，环比上升3.13%。

铜观点

• 宏观：海外流动性偏紧，美元指数高位运行，压制铜价表现。关注美联储降息节奏及中美关税情况。
• 基本面：铜矿供应紧缺格局不变，TC维持低位。随着供应紧缺共识加深，下游对铜价心理价位上移。铜下游需求韧性较强，价格回落时采购订单释放。
• 展望：中长期供需矛盾支撑铜价底部重心上移，短期涨幅过快抑制需求，关注需求边际变化及海外流动性情况。主力关注84000-85000元/吨支撑。

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铝产业

价格及价差

• SMM A00铝：现值21360元/吨，较前值上涨0.28%。
• SMM A00铝升贴水：现值-30元/吨，较前值下跌10元。
• 长江铝A00：现值21360元/吨，较前值上涨0.28%。
• 长江铝A00 升贴水：现值-30元/吨，较前值下跌10元。
• 氧化铝（山东）：现值2790元/吨，维持不变。
• 氧化铝（广西）：现值2970元/吨，环比下跌0.50%。
• 进口盈亏：现值-2349元/吨，较前值上涨98.7元。
• 沪伦比值：现值7.52，较前值上涨0.04。

月间价差

• 2511-2512：现值-35.00元/吨，较前值上涨5.00元。
• 2512-2601：现值-10.00元/吨，较前值下跌10.00元。
• 2601-2602：现值-10.00元/吨，较前值下跌5.00元。
• 2602-2603：现值-15.00元/吨，较前值上涨20.00元。

基本面数据

• 氧化铝产量（10月）：现值778.53万吨，环比增长2.39%。
• 电解铝产量（10月）：现值374.21万吨，环比增长3.52%。
• 电解铝进口量（9月）：现值24.68万吨，环比增长13.57%。
• 电解铝出口量（9月）：现值2.90万吨，环比增长13.07%。
• 铝型材开工率：现值52.60%，环比下降1.68%。
• 铝线缆开工率：现值61.40%，环比下降3.15%。
• 铝板带开工率：现值66.00%，环比下降0.60%。
• 铝箔开工率：现值71.10%，环比下降1.11%。
• 原生铝合金开工率：现值59.40%，环比增长0.34%。
• 中国电解铝社会库存：现值62.20万吨，环比增长0.48%。
• LME库存：现值54.8万吨，环比下降0.38%。
• 氧化铝观点：价格弱势震荡，主力参考区间2750-2900元/吨。北方地区成本支撑初现，南方市场延续跌势。需警惕供暖季和碳排放核查对北方生产的制约。
• 铝观点：沪铝主力合约量价齐升，资金助推明显。海外供应收缩预期持续，关注印尼爬产进度。国内需求受高铝价和环保限产影响，采购意愿疲弱。库存持续累积，关注21500元/吨压力位。

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锌产业

价格及价差

• SMM 0#锌锭：现值22500元/吨，维持不变。
• SMM 0#锌锭（广东）：现值22460元/吨，环比下跌0.09%。
• 升贴水（广东）：现值-95元/吨，维持不变。
• 进口盈亏：现值-4212元/吨，较前值上涨525.27元。
• 沪伦比值：现值7.42，较前值上涨0.05。

月间价差

• 2511-2512：现值-45元/吨，较前值上涨15元。
• 2512-2601：现值-35元/吨，较前值上涨5元。
• 2601-2602：现值-5元/吨，维持不变。
• 2602-2603：现值0元/吨，维持不变。

基本面数据

• 精炼锌产量（10月）：现值61.72万吨，环比增长2.85%。
• 精炼锌进口量（9月）：现值2.27万吨，环比下降11.61%。
• 精炼锌出口量（9月）：现值0.25万吨，环比增长696.78%。
• 镀锌开工率：现值55.13%，环比下降2.41%。
• 压铸锌合金开工率：现值50.95%，环比下降1.55%。
• 氧化锌开工率：现值57.63%，环比下降0.56%。
• 中国锌锭七地社会库存：现值15.87万吨，环比下降1.73%。
• LME库存：现值3.4万吨，环比上升0.29%。

锌观点

• 供应端：国产TC与进口矿TC均下行，硫酸价格回落，冶炼利润压缩，增产有限。
• 需求端：海外需求一般，库存偏低，LME存在挤仓风险。国内供应相对宽松，出口窗口间歇性开启。
• 展望：短期震荡偏强，但基本面弹性有限。关注需求端改善及非衰退情况下的降息预期。主力参考22300-23000元/吨区间。

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锡产业

现货价格及基差

• SMM 1#锡：现值282800元/吨，较前值上涨0.53%。
• SMM 1#锡升贴水：现值500元/吨，维持不变。
• 长江 1#锡：现值283300元/吨，较前值上涨0.53%。
• LME 0-3升贴水：现值39.50美元/吨，较前值下跌25.50美元。
• 基差（SMM电碳基准）：现值2520元/吨，环比下降6.67%。

内外比价及进口盈亏

• 进口盈亏：现值-16385.82元/吨，较前值上涨152.20元。
• 沪伦比值：现值7.91，维持不变。

月间价差

• 2511-2512：现值-280元/吨，较前值上涨370元。
• 2512-2601：现值-230元/吨，较前值下跌130元。
• 2601-2602：现值10元/吨，较前值上涨20元。
• 2602-2603：现值190元/吨，较前值上涨90元。

基本面数据

• 9月锡矿进口：现值8714吨，环比下降15.13%。
• SMM精锡9月产量：现值10510吨，环比下降31.71%。
• 精炼锡9月进口量：现值1269吨，环比下降2.08%。
• 精炼锡9月出口量：现值1748吨，环比增长0.00%。
• 印尼精锡9月出口量：现值4800吨，环比增长50.00%。
• SMM精锡9月平均开工率：现值43.60%，环比下降31.77%。
• SMM焊锡9月企业开工率：现值74.80%，环比增长2.19%。
• 40%锡精矿（云南）均价：现值270800元/吨，环比增长0.56%。
• 云南40%锡精矿加工费：现值12000元/吨，维持不变。
• SHEF库存周报：现值5919.0吨，环比增长2.65%。
• 社会库存：现值6684.0吨，环比下降2.11%。
• SHFE仓单：现值7.25万吨，环比下降1.14%。

锡观点

• 供应端：现实锡矿供应紧张，冶炼厂加工费低位，缅甸征税方式改变，供应改善有限。
• 需求端：焊料行业订单减少，消费电子和家电需求疲软，AI和光伏贡献有限。
• 展望：市场情绪好转，基本面偏强，低位多单继续持有。关注缅甸供应恢复情况，若恢复顺利，锡价或走弱；若恢复不佳，锡价延续偏强。

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镍产业

价格及基差

• SMM 1#电解镍：现值120500元/吨，较前值下跌0.37%。
• 1#金川镍：现值121925元/吨，较前值下跌0.35%。
• 1#金川镍升贴水：现值2850元/吨，环比上涨1.79%。
• 1#进口镍：现值119475元/吨，较前值下跌0.40%。
• 1#进口镍升贴水：现值400元/吨，维持不变。
• LME 0-3：现值-210美元/吨，环比上涨3美元。
• 期货进口盈亏：现值-1701元/吨，环比上涨28.18元。
• 沪伦比值：现值7.92，较前值下跌0.03。
• 8-12%高镍生铁价格：现值918元/镍点，环比下降0.22%。
• SHFE库存：现值36751吨，环比增长1.87%。
• 社会库存：现值48104吨，环比下降1.43%。
• 保税区库存：现值2600吨，环比下降23.53%。
• LME库存：现值253104吨，环比增长0.01%。
• SHFE仓单：现值32689吨，环比下降0.73%。

镍观点

• 盘面表现：沪镍震荡小幅向上修复，现货交投良好。
• 宏观：美国政府停摆，美元流动性紧张，压制铜价。关注印尼2026年RKAB审批情况。
• 产业层面：精炼镍产量高位，部分项目计划减产，镍矿供应趋稳。
• 展望：中期供给宽松不改制约价格上方空间，主力参考118000-124000元/吨区间。

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碳酸锂产业

价格及基差

• SMM电池级碳酸锂均价：现值80400元/吨，环比下跌0.12%。
• SMM工业级碳酸锂均价：现值78200元/吨，环比下跌0.13%。
• SMM电池级氢氧化锂均价：现值75680元/吨，环比下跌0.33%。
• SMM工业级氢氧化锂均价：现值70280元/吨，环比下跌0.35%。
• 中日韩CIF电池级碳酸锂：现值9.60美元/千克，维持不变。
• 中日韩CIF电池级氢氧化锂：现值9.75美元/千克，维持不变。
• 电碳-工碳价差：现值2200元/吨，维持不变。
• 基差：现值2520元/吨，环比下降6.67%。
• 锂辉石精矿CIF均价：现值919美元/吨，环比下跌0.11%。
• 锂辉石国内现货均价：现值6560元/吨，维持不变。
• 锂云母国内现货均价：现值2085元/吨，维持不变。

月间价差

• 2511-2512：现值-2480元/吨，环比下降1220元。
• 2511-2601：现值-2620元/吨，环比下降1280元。
• 2601-2603：现值340元/吨，环比增长60元。

基本面数据

• 碳酸锂产量（10月）：现值92260吨，环比增长5.73%。
• 电池级碳酸锂产量（10月）：现值68360吨，环比增长1.67%。
• 工业级碳酸锂产量（10月）：现值23900吨，环比增长19.38%。
• 碳酸锂需求量（10月）：现值126961吨，环比增长8.70%。
• 碳酸锂进口量（9月）：现值19597吨，环比下降10.30%。
• 碳酸锂出口量（9月）：现值151吨，环比下降59.12%。
• 碳酸锂产能（11月）：现值151022吨，环比增长0.80%。
• 碳酸锂开工率（10月）：现值56%，环比增长1.82%。
• 碳酸锂总库存（10月）：现值84234吨，环比下降10.90%。
• 碳酸锂下游库存（10月）：现值53291吨，环比下降13.50%。
• 碳酸锂冶炼厂库存（10月）：现值30943吨，环比下降6.03%。

碳酸锂观点

• 盘面表现：碳酸锂盘面偏强运行，主力合约突破8万压力位，上涨1.95%。
• 消息面：江西省矿业权出让收益评估报告公布，视下窝矿区复产成本提升约2000元/吨。
• 基本面：产量小幅增加，盐湖新投项目尚未明显增量，回收端持稳。
• 需求端：下游订单饱满，铁锂排产再创新高，关注11月后需求持续性。
• 原料端：锂盐跌价后有一定松动，10月原料到港下降，11月预计发运增加。
• 展望：短期强现实支撑价格，但多头仓位集中，交易逻辑切换，关注宏观变化和消息面不确定性。

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总结

主要观点

• 铜：宏观压制明显，但中长期供需矛盾支撑价格底部重心上移。
• 铝：价格弱势震荡，国内需求疲软，库存持续累积，关注印尼爬产及环保政策。
• 锌：供应宽松，需求疲软，LME存在挤仓风险，价格震荡偏强。
• 锡：供应紧张，需求疲软，关注缅甸供应恢复情况。
• 镍：价格震荡，宏观偏弱，供给宽松，关注印尼政策及钢厂减产。
• 碳酸锂：价格偏强，需求超预期，但多头仓位集中，关注消息面和库存变化。

关键信息

• 铜：主力关注84000-85000元/吨支撑。
• 铝：主力参考2750-2900元/吨区间。
• 锌：主力参考22300-23000元/吨区间。
• 锡：关注缅甸供应恢复情况，主力参考区间未明确。
• 镍：主力参考118000-124000元/吨区间。
• 碳酸锂：主力参考7.8-8.2万区间，关注需求持续性。

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数据来源：Wind、SMM、广发期货研究所
免责声明：本报告仅供参考，不构成买卖建议，风险自担。