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市场研究部证券研究报告总结

核心内容概述

2018年6月13日，A股市场整体表现疲软，三大指数均出现下跌，成交量有所萎缩。同时，美联储如期加息25个基点，上调2018年加息预期至4次，并对中长期利率路径进行了展望。此外，中兴通讯复牌首日遭遇重挫，引发市场对相关基金持仓的担忧。海外市场方面，欧美股市多数下跌，亚太市场表现分化，市场整体处于观望状态。

主要观点

• A股市场：

  • 大盘震荡走低，量能持续低迷。
  • 上证综指下跌0.97%，深成指下跌1.49%，中小板指和创业板指跌幅分别为1.56%和1.57%。
  • 29个中信一级行业无一上涨，通信、计算机和国防军工跌幅居前。
  • 概念板块多数下跌，仅打板、海南自贸港和乙醇汽油指数小幅上涨。
  • 市场情绪偏弱，流动性成为主要担忧因素，短期建议保持谨慎，控制仓位，布局优质标的。

• 美联储加息：

  • 本次加息符合市场预期，上调联邦基金利率至1.75%-2.00%。
  • 预计2018年还将加息2次，2019年加息3次，全年加息次数从3次上调至4次。
  • 加息路径将与美国经济持续增长、劳动力市场强劲以及通胀接近2%保持一致。
  • 联邦基金利率中值预测为：2018年底2.375%，2019年底3.125%，2020年底3.375%。
  • 超额准备金利率（IOER）上调20个基点，为技术性调整，不影响货币政策路径。

• 中兴复牌：

  • 中兴通讯复牌首日H股大跌41%，A股跌停，市值大幅缩水。
  • 中兴通讯A股和港股市值合计蒸发超160亿元，远超罚款金额。
  • 多只基金因持有中兴通讯而面临估值下调，部分基金估值下调幅度达2-4个跌停。

• 海外市场表现：

  • 美股三大股指集体下跌，道指收跌约120点，纳指和标普500指数分别下跌0.11%和0.4%。
  • 欧洲股市涨跌不一，德国DAX指数微涨0.38%，英国富时100指数基本收平。
  • 日经225指数小幅上涨0.38%，亚太市场整体表现分化。

• 财经要闻：

  • 国务院宣布建立企业职工基本养老保险基金中央调剂制度，以实现全国统筹。
  • 北京部分银行上调首套房房贷利率，最高上调30%。
  • 民航局数据显示，1-5月航空运输市场保持快速增长。

关键信息汇总

国内市场关键数据

海外市场关键数据

大宗商品关键数据

投资建议

• 短期策略：保持谨慎，控制仓位和节奏，避免情绪化操作。
• 中长期策略：关注基本面，耐心布局优质标的，把握市场中长线趋势。
• 市场情绪：当前市场为弱势存量博弈，利空反应激烈，积极因素易被忽视。

投资评级定义

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• 本报告由分析师袁晨独立撰写，具有证券投资咨询执业资格。
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