20180614-安信证券-简评美联储6月议息会议_美国经济处于顶部区域_5页_555kb
报告摘要
美国经济处于顶部区域——简评美联储6月议息会议总结
核心内容
2018年6月13日，美联储将联邦基金目标利率区间从 $1.50% - 1.75%$ 调整至 $1.75% - 2.00%$，符合市场预期。此次加息表明美联储对美国经济的持续乐观态度，并进一步收紧货币政策。分析认为，美国经济已进入过热阶段，处于经济周期的顶部区域，实际经济增速在2018年上半年可能达到峰值。
主要观点
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美联储加息路径
美联储预计2018年底联邦基金利率将升至 $2.375%$，2019年底升至 $3.125%$，2020年底及更长期维持在 $3.375%$ 和 $2.875%$。这意味着2018年将加息4次，2019年3次，2020年1次，显示短期内加息节奏加快。 -
经济基本面强劲
美联储在声明中强调，劳动力市场表现强劲，经济活动稳步增长，家庭支出上升，商业固定投资继续增长，显示出对经济前景的乐观判断。 -
通胀缺口未被忽视
虽然美国近期名义物价涨幅较低，但分析指出，这主要是由于资产端实际投资回报率下降所致。因此，以名义增速和实际增速缺口衡量的通胀缺口并不低，表明经济已过热。 -
财政扩张空间有限
鉴于债务上限和货币政策收紧，美国财政进一步扩张的空间受到限制，成为影响经济前景的重要不确定性因素。
关键信息
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经济周期判断
美国经济当前处于周期顶部区域，实际经济增速同比可能在上半年触顶。 -
通胀与经济周期关系
通胀是经济周期运行的结果，而非唯一决定因素。美联储认为前两轮周期结束是因为金融稳定性问题，而非通胀压力。 -
历史数据参考
表1展示了美国劳动生产率、GDP增速和CPI增速的历史阶段数据，有助于理解当前经济环境与历史周期的对比。 -
图表辅助分析
图1显示美国国债余额同比变化，为分析财政状况提供支持。
风险提示
- 有重要因素未列入分析框架，可能影响结论的准确性。
分析师声明
罗云峰、徐阳、张秋雨三位分析师声明，他们具备合法的证券投资咨询执业资格，报告内容基于合法合规的信息来源，研究方法专业审慎，观点独立公正，分析结论有合理依据。
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