20230901-天风证券-君亭酒店-301073.SZ-Q2_RevPar创历史新高_关注签约开业节奏及后续业绩表现_3页_780kb

君亭酒店（301073）半年报分析报告

一、核心概况

1. 股价评级

   • 当前价格：34.87元
   • 投资评级：买入（维持评级）
   • PE估值：
     • 2023年：67倍
     • 2024年：28倍
     • 2025年：23倍

2. 核心财务数据

   • 2023H1营收 +57%，净利润 +36%
   • 2023Q2RevPAR创历史新高，出租率和房价均高于2019年同期
   • 毛利率从2022年**35.96%**提升至39.4%，酒店管理收入增长59%

二、核心观点与投资逻辑

1. 业绩强劲增长

   • 2023年1-6月业绩显著超过疫情前水平，恢复度和单店盈利能力均位居行业前列
   • 高端精选酒店（君澜）毛利率达79.6%，依托度假市场和商旅需求回暖推动增长

2. 战略布局加速

   • 当年签约35个项目，其中8家为君亭品牌酒店
   • 杭州滨江Pagoda君亭、深圳罗湖君亭新店表现优异，出租率超50%，携程排名靠前

3. 龙头效应初显

   • 未来将加速推进“君亭+君澜”双品牌整合，打造中国头部酒店集团路径清晰

三、主要风险与建议

风险提示

• 宏观经济波动
• 差异化需求回落
• 市场竞争加剧

投资建议

• 关注定增落地进度，叠加暑期旺季需求释放
• 加重视优质核心城市酒店项目及高毛利度假产品机会

四、总结

2023H1君亭酒店交出高增长半年报，疫后强势复苏拉动业绩，品牌矩阵和直营扩张逻辑通顺，当前PE具备估值修复空间。建议投资者重点关注定增落地进度与品牌协同效率，跟踪高端物业投资节奏，把握短期业绩Beta。