20260526-东吴证券-智能汽车主线周报_特斯拉FSD官宣进入中国_看好智能化_14页_1mb

智能汽车主线周报总结

一、本周智能汽车行情复盘

• 智能汽车指数：本周下跌0.8%，整体表现偏弱。
• 智能汽车指数（除特斯拉）：本周下跌4.6%，跌幅较大。
• 智能汽车指数（除整车）：本周下跌1.6%，跌幅相对较小。
• 估值情况：
  • 智能汽车指数PS(TTM)为14.2x，位于2023年初以来的95%分位数；
  • 智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM)为3.7x，位于53%分位数；
  • 智能汽车指数（除整车）PS(TTM)为5.8x，位于53%分位数。
• 涨幅前五个股：
  1. 大众交通（+38.1%）
  2. 曹操出行（+23.3%）
  3. 佑驾创新（+21.4%）
  4. 舜宇光学科技（+12.8%）
  5. 小马智行（+7.6%）

二、本周行业核心变化

1. 特斯拉动态

• FSD监督版进入中国：特斯拉宣布FSD监督版进入中国，全球已覆盖10个国家/地区，中国市场正在积极推进相关准备工作。
• FSD V14.3.3更新：智能召唤最高速度提升至13km/h，AI反应速度加快20%。
• 放弃印度建厂计划：特斯拉正式宣布放弃印度建厂计划，可能对全球供应链布局产生影响。

2. 小鹏汽车动态

• 小鹏GX正式上市：小鹏汽车发布首款全尺寸旗舰SUV小鹏GX，作为中国首款全栈自研Robotaxi量产车型。
• 技术亮点：全系搭载图灵AI芯片，算力至高3000TOPS，采用纯视觉方案和第二代VLA大模型。

三、投资建议

• 投资主线：继续坚定看好2026年L4 RoboX主线。
• 标的偏好：
  • H股优选：小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操出行/黑芝麻智能。
  • A股优选：千里科技、德赛西威、经纬恒润。

四、下游应用相关标的

1. Robotaxi视角

• 一体化模式：特斯拉、小鹏汽车。
• 技术提供商+运营分成模式：地平线机器人、百度、小马智行、文远知行、千里科技等。
• 网约车/出租车转型：滴滴、曹操出行、如祺出行、大众交通、锦江在线。

2. Robovan视角

• 相关标的：德赛西威、九识智能、新石器等。

3. 其他无人车视角

• 矿卡：希迪智驾。
• 港口：经纬恒润。
• 环卫车：盈峰环境。
• 巴士：文远知行。

五、上游供应链相关标的

1. B端无人车代工

• 北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份。

2. 核心上游供应商

• 检测服务：中国汽研、中汽股份。
• 芯片：地平线机器人、黑芝麻智能。
• 域控制器：德赛西威、经纬恒润、均胜电子、华阳集团、科博达。
• 传感器：禾赛、速腾聚创。
• 线控底盘：伯特利、耐世特、浙江世宝。
• 车灯：星宇股份。
• 玻璃：福耀玻璃。

六、盈利预测与估值汇总

七、风险提示

1. 贸易战升级：若进一步超出预期，将影响我国汽车产业出海。
2. 全球经济复苏力度不足：将影响汽车终端需求。
3. L3-L4智能化技术创新不足：将影响智能化技术的应用及产业链发展。
4. 新能源渗透率不足：将影响我国汽车产业的国际化进程。
5. 地缘政治不确定性风险增大：可能对产业合作与投资造成影响。