> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # AI智能汽车6月投资策略总结 ## 核心内容 2026年6月，AI智能汽车行业迎来重要进展，尤其在L4级自动驾驶和Robotaxi领域。核心事件包括特斯拉FSD官宣入华、小鹏GX Robotaxi量产下线、理想发布新一代L9等。同时，政策端和产业端的协同推动智能化发展，如L3-L4国标征求意见稿、多地加速放开无人车牌照等。 ## 主要观点 - **L4 RoboX商业化加速**：特斯拉在多个城市推进Robotaxi服务，Waymo也在多地扩展运营范围，推动无人驾驶技术落地。 - **智能化与电动化并行**：智能化改变不了电动化格局，但将重塑产业链结构，形成新的价值创造路径。 - **软件价值高于硬件**：B端软件标的比C端硬件标的更具投资价值，智能体的创收能力取决于其能力等级。 - **市场进入新阶段**：2026年可能是Robotaxi的大年，随着技术迭代和牌照开放，市场将进入快速发展期。 - **智能化终端体验提升**：特斯拉FSD接管率持续下降，表明其辅助驾驶系统性能显著提升。 ## 关键信息 ### 政策与产业动态 - **L4政策规范**：重庆发布智能网联汽车高速公路测试细则，明确L3车辆安全里程要求，L4车辆需达10000公里。 - **沪苏数据互通**：上海平台接入39家测试企业的932辆L4级车辆数据，推动自动驾驶测试互认。 - **FSD入华**：特斯拉宣布FSD监督版进入中国市场，预计6月底在美国推送FSD V14 Lite，验证“存量车队+OTA模型压缩”价值。 ### 技术进展 - **特斯拉**： - HW3 FSD V14 Lite推送，通过模型压缩技术提升旧车型智驾能力。 - 2026年4月，达拉斯和休斯顿上线无监督Robotaxi服务。 - FSD监督版累计行驶里程达105.8亿英里，接管率持续下降。 - **小鹏**： - GX Robotaxi量产下线，采用4颗图灵AI芯片，搭载纯视觉+第二代VLA方案，验证L4量产路径。 - **理想**： - 发布新一代L9，搭载自研5纳米马赫100芯片，单芯片1280TOPS。 ### 投资建议 - **H股优选**：小鹏集团、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操出行/黑芝麻智能。 - **A股优选**：千里科技、德赛西威、经纬恒润。 - **产业链维度**： - **B端商业模式**：特斯拉、小鹏、小马智行、文远知行等。 - **C端换车潮**：特斯拉FSD监督版、理想自研芯片、华为/小米等。 - **技术提供商**：地平线、黑芝麻智能、英伟达、华为、特斯拉等。 - **供应链**：芯片、域控制器、传感器、线控底盘、车灯、玻璃、座椅等。 ### 风险提示 - **全球经济复苏力度低于预期**。 - **L3-L4智能化技术创新低于预期**。 - **全球新能源渗透率低于预期**。 - **地缘政治不确定性风险增大**。 ## 2026年智能化产业节奏预判 - **L2+智能化**：特斯拉、英伟达引领，基于大模型的Transformer+BEV技术提升。 - **L3城市NOA**：特斯拉、英伟达、Open AI引领，推动城市自动驾驶普及。 - **L4 RoboX**：特斯拉、小鹏、理想等引领，推动自动驾驶出租车商业化。 - **智能化渗透率**：预计从10%提升至80%，逐步改变市场格局。 ## 2026年Robotaxi节奏 - **政策层面**：更多二三四线城市加速放开无人车牌照和路权，智能化国产芯片补贴政策或落地。 - **上市进度**：特斯拉Robotaxi服务扩展至多城市，Waymo在迈阿密、达拉斯等城市开展服务。 - **车队增长**：特斯拉在奥斯汀和湾区加速车队增长，Waymo在多个城市运营，预计2026年底投放量达到3000辆。 - **运营里程**：特斯拉FSD监督版累计行驶里程达105.8亿英里，Waymo纯无人运营里程达1.3亿英里。 ## 智能体估值方法 - 智能体创收能力 = 智能体保有量 × 智能体能力等级。 - 智能体能力等级参照人类职业差异，形成估值差异。 ## 2025年1-12月城市NOA渗透率变化 - **城市NOA销量**：新能源乘用车城市NOA销量从10.9万辆增长至43.7万辆，同比增长168.4%。 - **渗透率**：新能源乘用车城市NOA渗透率从15.5%提升至32.8%，显著增长。 - **技术提供商表现**：英伟达、华为、特斯拉等在城市NOA领域表现突出，推动技术迭代。 ## 总结 2026年6月，AI智能汽车行业迎来重要转折点，特斯拉FSD入华、小鹏GX Robotaxi量产、理想自研芯片等事件推动行业向L4 RoboX商业化迈进。智能化与电动化并行发展，软件能力成为关键，投资重点应放在B端软件标的和智能化供应链。随着政策放宽和技术突破，Robotaxi市场有望迎来爆发式增长，为行业带来新的发展机遇。