20180212-东方财富证券-策略周报_短期市场情绪或有修复_19页_1mb

策略周报总结

核心内容概述

本报告分析了2018年2月12日当周中国股市的市场表现与影响因素，指出市场调整主要由风险偏好下降和去杠杆政策引发，而非经济基本面恶化。同时，报告强调了市场情绪的修复可能，以及市场风格向业绩与成长驱动的转变趋势。

主要观点

• 市场大幅调整：上周A股市场出现罕见大幅下跌，上证指数下跌9.60%，沪深300指数下跌10.08%。金融、消费等蓝筹与周期股出现“补跌”现象。
• 风险偏好回落：主要受监管趋严、外围市场波动、通胀与加息预期、国内去杠杆等多重因素影响，导致市场情绪与资金面恶化。
• 经济基本面稳定：尽管市场调整，但国内经济数据未显示明显恶化，市场对经济的担忧情绪有限。
• 市场情绪修复：美股触底回升，证监会暂停新股发行，市场情绪短期可能有所修复。
• 估值与盈利：整体市场估值偏高，但权重蓝筹估值已逐步回归合理区间。中小创估值仍偏高，需等待盈利支撑。

关键信息

1. 市场表现回顾

• 指数表现：上证指数下跌9.60%，深成指下跌8.46%，中小板下跌6.80%，创业板下跌6.46%，沪深300下跌10.08%，上证50下跌10.78%。
• 商品与外汇：原油、黄金、有色等商品普遍下跌，美元指数回升，人民币汇率小幅贬值至6.28附近。
• 个股表现：仅240家个股上涨，部分前期涨幅较大的次新股和燃气板块个股跌幅显著。

2. 市场综合分析

2.1 宏观经济

• 外围经济：美联储开启鲍威尔时代，美元走强；英国央行维持利率不变，但预计未来可能收紧。
• 国内经济：1月进出口数据稳健，服务贸易增长显著，工程机械出口首破200亿美元。
• 政策导向：发改委推动乡村振兴、新兴产业与工业互联网，财政部推进PPP项目，工信部强化钢铁去产能，国务院部署市场化债转股。

2.2 政策事件

• 监管强化：证监会加强上市公司信息披露监管，暂停新股发行；沪深交易所对股票质押回购实施更灵活的处置方式。
• 地方债清理：多省市开展地方债核查，摸底隐性债务规模。
• 自贸区政策：广东自贸区出台“三反”指导意见，强化金融监管。

2.3 场内资金

• 资金流动：上周净回笼1000亿元，解禁额度回落，重要股东少量净增持，IPO发行节奏放缓。
• 海外资金：北上资金继续净流出，南下资金保持强势。

2.4 市场估值

• 估值水平：权重指数如沪深300、上证50估值处于历史中低位，但整体仍偏高。
• 中小创估值：创业板估值调整后仍偏高，需等待盈利支撑和估值回归。

2.5 市场风格

• 蓝筹回落：金融、消费等蓝筹板块因风险偏好回落大幅调整。
• 中小创机会：整体性机会仍需等待估值回归，但部分个股已进入价值区间，可关注业绩和成长性。

市场策略建议

• 短期情绪修复：若资金层面不再恶化，市场短期情绪有望修复。
• 关注业绩与成长：市场将逐步转向业绩与真实成长驱动，建议关注盈利超预期、估值合理的个股。
• 谨慎对待高送转：需回避盈利较差或低于预期的个股，尤其是高送转可能引发的短期炒作。

市场风险提示

• 经济回落风险：房地产调控加码，可能加大经济下行压力。
• 监管收紧风险：市场整体面临严格监管，影响风险偏好与资金流入。
• 货币收紧风险：全球流动性趋紧，国内货币政策也可能趋紧，增加风险资产下行压力。
• 外围波动风险：美国贸易保护主义抬头，美朝局势可能引发市场不确定性。

投资建议评级标准

• 股票评级：基于报告发布日后3至12个月内相对市场基准的涨幅或跌幅。
• 行业评级：基于报告发布日后3至12个月内相对市场基准的涨跌幅。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议，不保证数据准确性或观点的正确性，投资者需自行承担风险。

分析师：闵立政
证书编号：S1160516020001
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机构名称：西藏东方财富证券股份有限公司