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报告摘要

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告由西南证券发布，日期为2018年2月12日，内容涵盖市场与策略、行业与公司、固定收益、外汇商品价格、限售股解禁等多方面信息，旨在为投资者提供市场分析与投资建议。

市场与策略分析

市场趋势

A股在2月份出现大幅下跌，指数下挫超过10%，几乎抹去2017年全年涨幅。
当前市场进入震荡筑底状态，但这种筑底将以分化形态进行。
基本面良好的龙头股具备配置价值，而无基本面支撑的个股则可能继续受到去杠杆政策影响。

投资策略

龙头股（如家电、乳制品）具备较高的配置价值，因其增速高于估值。
周期行业中的钢铁、煤炭、化工等子领域龙头估值回落，业绩增速仍高，具备配置价值。
电子、通信行业部分公司业绩增速显著高于市盈率，具备介入机会。

风险提示

美国市场继续大跌可能对A股造成较大冲击。
经济下行速度可能高于预期。

固定收益分析

市场状况

经济继续呈现弱势平稳状态，政策以防风险为主，资金偏紧，利率水平攀升。
央行流动性投放短期改善，但随着春节后政策收紧，流动性将重新回到紧平衡状态。

债市表现

国债及国开债中长期收益率略有下行，10年期国债收益率降至3.93%，10年期国开债收益率降至4.94%。
信用债利差普遍缩窄，化工及环保行业利差走窄，房地产行业利差走阔。

配置建议

债市将延续震荡格局，推荐短久期高票息策略。
警惕流动性改善的短期效应，不宜恋战，应谨慎操作。

期货市场开放

中国证监会宣布原油期货将于2018年3月26日在上海期货交易所挂牌交易。
原油期货采用“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”模式，是我国首个对外开放的期货品种。
铁矿石期货也将引入境外投资者参与，相关准备工作正在进行中。

行业与公司点评

保险行业

保险股在节前出现较大回调，主因是市场恐慌和资管新规影响。
保险板块长期配置价值凸显，部分公司（如新华保险、中国平安）具备较强增长潜力。
建议关注纯寿险弹性标的及具有互联网金融分拆预期的公司。

保利地产 (600048)

1月销售317亿元，同比增长106%，拿地权益金额157亿元，同比增长133%。
公司基本面良好，预计2018年市盈率在12倍左右，目标价20.3元，维持“买入”评级。

长春高新（000661）

2017年实现营业收入41亿元，同比增长41.6%，归母净利润6.6亿元，同比增长36.5%。
生长激素业务延续50%左右增长态势，预计2018年增长40%-45%。
百克生物、金赛药业等子业务表现良好，有望带动整体业绩增长。

大宗商品价格

波罗的海航运：收盘1106.00，净涨跌9.00
NYMEX 原油：收盘60.42，净跌1.31
COMEX 黄金：收盘1320.8，净涨0.20
LME 铝：收盘2214，净涨0.00
LME 铜：收盘7109，净涨0.00
CZCE 动力煤：收盘646.4，净跌7.20
DCE 焦炭：收盘2147，净跌8.50
SHFE 螺纹钢：收盘3930，净跌7.00
CBOT 黄豆：收盘987.6，净涨5.00
CBOT 小麦：收盘456，净跌5.00
CBOT 玉米：收盘364.6，净涨0.00

外汇商品价格

美元指数：收盘90.34，净涨0.03
美元/人民币：收盘6.3194，净涨0.0372
欧元/人民币：收盘7.7447，净涨0.044
欧元/美元：收盘1.2248，净涨0.0001
美元/日元：收盘108.764，净涨0.029
英镑/美元：收盘1.3816，净跌0.0095
美元/港币：收盘7.8179，净跌0.0035

融资融券数据

2018-02-09：沪深两融余额6,084.07亿元，融资余额6,048.34亿元，融券余额35.73亿元
2018-02-08：沪深两融余额10,305.48亿元，融资余额10,259.34亿元，融券余额46.14亿元
2018-02-07：沪深两融余额10,340.08亿元，融资余额10,291.49亿元，融券余额48.60亿元
2018-02-06：沪深两融余额10,396.07亿元，融资余额10,345.21亿元，融券余额50.86亿元
2018-02-05：沪深两融余额10,559.81亿元，融资余额10,507.67亿元，融券余额52.14亿元

新股发行动态

润建通信：申购代码002929，网上申购日20180213
华宝股份：申购代码300741，网上申购日20180213
华夏航空：申购代码002928，网上申购日20180214

限售股解禁明细

亿利洁能：解禁日期2018-02-12，解禁数量58,441.56万股
合锻智能：解禁日期2018-02-12，解禁数量354.83万股
湘电股份：解禁日期2018-02-12，解禁数量4,047.62万股
翰宇药业：解禁日期2018-02-12，解禁数量3,600.65万股
模塑科技：解禁日期2018-02-12，解禁数量1,982.41万股
赤峰黄金：解禁日期2018-02-12，解禁数量14,055.87万股
晨化股份：解禁日期2018-02-13，解禁数量1,224.16万股
棕榈股份：解禁日期2018-02-13，解禁数量22,031.25万股
茶花股份：解禁日期2018-02-13，解禁数量1,486.24万股
高斯贝尔：解禁日期2018-02-13，解禁数量6,523.74万股
欣天科技：解禁日期2018-02-15，解禁数量330.00万股
汇纳科技：解禁日期2018-02-15，解禁数量3,546.00万股
凯莱英：解禁日期2018-02-16，解禁数量175.35万股
国投资本：解禁日期2018-02-16，解禁数量173,178.67万股
麦捷科技：解禁日期2018-02-16，解禁数量148.00万股
雷科防务：解禁日期2018-02-16，解禁数量302.77万股
中科创达：解禁日期2018-02-16，解禁数量337.58万股
仙坛股份：解禁日期2018-02-16，解禁数量10,000.00万股
光华科技：解禁日期2018-02-16，解禁数量17,616.00万股
扬杰科技：解禁日期2018-02-16，解禁数量249.30万股
环能科技：解禁日期2018-02-16，解禁数量16,844.31万股
先河环保：解禁日期2018-02-17，解禁数量319.03万股

投资评级说明

公司评级

买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%-20%
中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%-10%
回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

行业评级

强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%

重要声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
报告仅供专业投资者使用，不构成投资建议，不承担法律责任。
报告版权为西南证券所有，未经许可不得翻版、复制和发布。

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