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晨会研究报告总结

核心内容概览

本报告为2018年2月12日的晨会研究报告，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场、行业分析、投资建议以及政策与市场动态等内容。报告主要分析了A股市场走势、宏观经济数据、证券行业动态、机械与新能源行业展望、食品饮料行业政策动向及个股跟踪等，为投资者提供了多维度的市场判断与投资策略。

主要观点与关键信息

国际市场表现

• 主要指数波动：2018年2月9日，全球主要市场指数出现分化，道琼斯与纳斯达克指数上涨，而FTSE100、恒生指数、日经指数等则下跌。
• 美股大跌影响：美股下跌引发A股短期调整，市场情绪低迷，投资者对再通胀担忧加剧。
• 美国经济数据：美国12月进口增长9.6%，出口增长7.3%，贸易逆差扩大至531亿美元，为2008年以来最大。美国政府停摆事件对市场情绪造成影响，但宏观经济数据总体偏正面。

国内市场走势

• A股大幅下跌：2月9日，上证综指下跌4.05%，深证成指下跌3.58%，创业板指下跌2.98%，市场整体震荡下行。
• 市场情绪低迷：受前期涨幅较大、春节临近及部分公司业绩预告下调影响，市场出现恐慌性抛售。
• CPI与PPI展望：预计2018年2月CPI同比上涨约2.5%，全年CPI维持在2.2%左右，食品价格季节性回升，非食品价格持续上行。PPI环比涨幅不及预期，预计全年回落至2%-3%。

证券行业分析

• 行业数据：2017年证券行业营收下降5.08%，净利下降8.47%，ROE为6.11%，行业“马太效应”显著。
• 业务结构变化：自营业务收入占比上升至27.66%，经纪业务占比下降至26.37%，投行业务和资管业务也有所调整。
• 投资建议：短期配置稳健为主，推荐大型综合券商如中信证券、广发证券、华泰证券，当前估值不贵，具备防御与反弹双重属性。

机械行业展望

• 中海油资本开支上调：2018年资本开支提升至700-800亿元，油气勘探开发进入上行通道。
• 投资建议：看好油服及设备行业，推荐杰瑞股份、中海油服、海油工程、惠博普等公司。

新能源与电力行业

• 市场波动加剧：蓝筹股价值凸显，电力板块整体下跌，但优质标的如中国核电、长江电力仍具吸引力。
• 核电行业前景：核电装机基数小、在建机组具备投产条件、设备招标启动、审批复苏，行业有望提速发展。
• 水电行业优势：长江电力作为全球最大的成熟水电公司，具备高分红、现金流稳定等优势。

电子行业

• 板块调整：电子板块近期调整较大，但基本面良好，具备反弹机会。
• 投资建议：优选成长确定、估值优势的细分领域龙头公司。

食品饮料行业

• 政策监管：发改委部署烟酒市场价格巡查，防范节日期间价格异常波动。
• 行业展望：看好茅台等一线品牌长期价值，关注后续市场资金特征。

长春高新（000661）

• 业绩表现：2017年营收与净利润均实现快速增长，预计2018-2020年归母净利分别为8.77/11.41/14.54亿元，EPS分别为5.16/6.71/8.55元。
• 产品发展：生长激素业务增长迅速，重组人促卵泡激素具备进口替代潜力，疫苗业务进入新阶段。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计未来三年业绩持续高增长。

评级标准简述

• 行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四个等级，依据行业指数与市场主要指数的相对表现。
• 公司评级：同样分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，依据公司股价与分析师所覆盖股票的平均回报对比。

风险提示

• 证券行业：监管力度持续收紧，市场波动对业务影响大。
• 核电行业：核电重启不达预期，来水低于预期。
• NeoVas：市场推广不及预期，疫苗安全风险及政策风险。
• 其他行业：包括国际油价下滑、汇率波动、食品安全、新药研发不及预期等。

今日热点与政策动态

• 经济要闻：包括腾讯、盛大游戏“回A”、军民融合市场、新能源汽车销量增长、茅台酒零售价缓降、快递服务恢复等。
• 行业动态：涉及网贷监管、无人驾驶技术纠纷案和解、新能源车指标申请破纪录等。

总结

本报告综合分析了2018年2月9日全球及国内市场的表现，指出A股市场在美股下跌与春节临近的双重影响下出现回调，但长期仍具投资价值。CPI预计温和上行，PPI则趋于回落。证券行业在强监管下强者恒强，推荐大型综合券商；核电与水电行业具备长期成长性，值得重点关注；电子与食品饮料行业调整后仍有投资机会。报告同时提醒投资者注意各类行业风险，建议在市场波动中保持谨慎，优选估值合理、成长性确定的优质标的。