20220405-华安期货-饲料养殖周报_疫情防控升级_刺激鸡蛋消费_8页_2mb

饲料养殖周报总结（2022.3.28-2022.4.5）

核心内容概述

本报告分析了2022年3月28日至4月5日期间，豆粕、玉米、鸡蛋和生猪等饲料养殖相关商品的市场走势，并结合行业资讯、库存、基差、波动率和生产利润等数据，为投资者提供了策略建议。

主要观点与关键信息

1. 豆粕市场分析

• 供应预期：3月美农报告预计美国大豆种植面积将创新高，对豆粕价格形成压制。
• 到港量回升：预计4-6月份大豆到港量将明显回升，豆粕供应压力加大。
• 运输受阻：疫情防控导致运输不畅，运费大幅上涨，下游提货困难，进一步抑制价格。
• 基差走势：豆粕基差大幅回落，短期有继续走弱可能。
• 投资策略：豆粕波动率逐步回落，建议等待回调后买入牛市价差策略。

2. 玉米市场分析

• 短期走势：受疫情影响，玉米运输受阻，气温回升导致库存玉米霉变风险增加，短期玉米期价偏弱运行。
• 库存情况：玉米深加工企业库存减少，北方港口库存下降，广东港口内贸库存小幅上升。
• 基差走势：玉米基差走强，但下游需求疲软，限制价格上涨空间。
• 投资策略：玉米波动率长期处于低位，建议继续参与牛市价差组合策略。

3. 鸡蛋市场分析

• 消费提振：疫情形势严峻，影响供应运输，同时节日效应和疫情效应提振鸡蛋消费。
• 饲料成本：近期饲料成本回落，利多蛋鸡养殖利润。
• 基差走势：鸡蛋现货价走弱，期货价上行，基差走弱。
• 投资策略：若物流通畅，建议考虑JD2205合约逢高布空。

4. 生猪市场分析

• 成本上涨：饲料价格大幅上涨，养殖户亏损加重。
• 供应减少：疫情封控影响生猪出栏和运输，去产能进度缓慢，供应减少。
• 价格反弹：养殖户挺价，生猪价格继续反弹，但缺乏持续上涨基础。
• 投资策略：建议等待反弹后寻找套保机会。

行业资讯要点

1. 美国大豆种植面积创新高：预计2022-23年度美国大豆种植面积将超过玉米，为历史第三次。
2. 大豆库存：美国大豆库存高于市场预期，农场内外库存均有所增加。
3. 出口销售：美国对中国大豆出口销售同比减少，但对玉米出口销售创2021年5月以来新高。
4. 运输受阻：受疫情影响，运输受阻、运费暴涨，导致饲料原料价格上涨和工厂停工。
5. 上海农场增产：为满足市场需求，上海农场集团提升鸡蛋供应量至平时的3倍。

库存情况

• 大豆库存：全国主要油厂大豆库存为161.98万吨，较上周减少18.14%。
• 豆粕库存：豆粕库存为29.47万吨，较上周减少8.36%。
• 玉米库存：北方四港玉米库存减少2.74%，广东港口内贸库存增加9.04%。
• 总体趋势：国内大豆及豆粕库存均处于低位，供应紧张。

基差分析

• 豆粕基差：持续回落，受供应紧张和运输受阻影响。
• 玉米基差：短期走强，但需求疲软限制上涨空间。
• 鸡蛋基差：走弱，受疫情提振消费影响，蛋价仍有上行空间。

波动率分析

• 豆粕波动率：09合约历史波动率为25.77%，较前周下降5.62个百分点。
• 玉米波动率：09合约历史波动率为12.25%，较前周持平。
• 策略建议：豆粕波动率下降，可等待回调后买入牛市价差；玉米波动率低位，可继续参与牛市价差组合策略。

生产利润分析

• 大豆压榨利润：巴西大豆5月盘面榨利为-103元/吨，现货榨利为442元/吨，较前周环比下跌。
• 玉米淀粉价差：淀粉-玉米价差走强，关注买C2209合约卖CS2209合约套利机会。
• 禽类养殖利润：蛋鸡养殖利润平缓走高，肉鸡养殖利润仍在盈亏线底部。
• 生猪养殖利润：受饲料成本上涨影响，养殖利润下滑，但疫情导致供应减少，价格反弹。

投资策略建议汇总

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编制信息

• 分析师：李伟（F0283072/Z0010384）
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