2022-06-30-远东资信-2022年6月官方PMI点评_制造业恢复性扩张_价格指数连续回落_14页_584kb

制造业恢复性扩张分析

制造业PMI回升至扩张区间，6月为50.2%，较上月上升0.6个百分点。

主要分析点

1. 分项指数表现

• 需求修复领先：新订单指数上升2.2个百分点至50.4%，产需加速修复带动整体PMI重回扩张区间。
• 生产端回升：生产指数上升3.1个百分点至52.8%，企业产能快速释放。
• 价格持续下行：原材料购进价格与出厂价格指数分别下降3.8%和3.2个百分点，预计PPI环比下降0.2%。

2. 外需与疫情影响

• 外需复苏乏力，新出口订单指数为49.5%，但仍较上月回升3.3个百分点。
• 全国疫情可控，疫情防控优化措施推动企业生产和消费信心恢复。

3. 企业规模差异

• 大、中型企业PMI均值分别为50.2%与51.3%，连续三个月扩张。
• 小型企业PMI为48.6%，第14个月保持收缩。

4. 政策与预期

• 财政政策以专项债加速发行（截至6月已发33965亿元）和税费支持政策为代表。
• 货币政策维稳MLF利率，预计下半年或调降；存款利率市场化调整机制释放LPR改革效能。

5. 结构性问题

• 青年失业率达18.4%，居民预期疲软抑制消费。
• 供给端产业链畅通仍待优化，物流运输和原材料保供政策持续改进。

短期展望

制造业复苏势头向好，但需关注中小企业的结构性问题、就业压力的延续及其对消费的影响。