20230331-瑞达期货-液化气市场周报_4月CP大跌_LPG震荡整理_19页_1mb

液化气市场周报总结（2023.03.31）

核心内容概览

本周液化气市场整体呈现震荡整理态势，受上游原油价格回升及沙特CP大幅下调的影响，市场情绪有所波动。LPG期货PG2305合约报收4470元/吨，较上周下跌0.75%。现货市场方面，国产气价格小幅下跌，进口气价差拉大，港口库存增加，期货贴水缩窄。

主要观点

1. 期现市场情况

• LPG期货价格：PG2305合约报收4470元/吨，周度下跌0.75%。
• 现货价格：
  • 全国LPG市场价为5299.9元/吨，环比下跌227.2元/吨。
  • 全国LNG市场价为4878.3元/吨，环比下跌954.2元/吨。
  • 广州国产气出厂价报5180元/吨，下跌120元/吨；广州石化出厂价报5128元/吨，下跌150元/吨。
  • 广东珠海国产气市场价报5100元/吨，进口气市场价报5650元/吨，价差为-550元/吨。
  • 华东地区液化气出厂价报5200元/吨，环比上涨50元/吨。
  • 山东东营民用气市场价报5000元/吨，上涨50元/吨；醚后碳四市场价报5910元/吨，下跌100元/吨。
• 期货贴水：大商所LPG指数与广州液化气现货价差处于-630至-770元/吨区间，期货贴水较上周缩窄。

2. 供应端分析

• 国内产量：1-2月液化石油气累计产量为803.8万吨，同比增长2.6%。
• 进口情况：2月LPG进口量为191.52万吨，同比增长4.6%；其中丙烷进口量153.15万吨，同比增长3.5%，进口均价上涨11.4%；丁烷进口量38.37万吨，同比增长9.3%，进口均价上涨16.9%。
• 沙特CP价格：4月沙特CP丙烷报555美元/吨，较上月下跌165美元/吨（跌幅22.9%）；丁烷报545美元/吨，较上月下跌195美元/吨（跌幅2.64%）。折合人民币到岸成本分别为4443元/吨和4367元/吨。
• 5月CP预期：5月CP丙烷报540美元/吨，丁烷报530美元/吨，较上周均下跌16美元/吨。

3. 需求端与库存情况

• 需求端：PDH装置开工小幅回落，天气回暖导致补货周期拉长，燃烧需求放缓预期压制市场。
• 港口库存：截至3月30日，33家港口库存总量约182.68万吨，环比增长3.9%。下周到港量预计回落至52万吨。
• 交易所库存：大商所LPG期货注册仓单为0手，较上周减少2845手，显示仓单集中注销。
• 持仓变化：LPG期货前20名净空单为7107手，较上周减少157手，净空单出现回落。

4. 跨月价差

• PG2305与PG2306合约价差处于63至105元/吨区间，5月合约升水短暂缩窄，整体呈现区间波动。

5. 期权市场

• 液化气期权20日历史波动率继续下降，平值期权合成标的升水0.34%。
• 平值认沽认购隐含波动率差为-0.11%，存在正向套利机会。

6. 燃气指数

• 燃气板块指数震荡回升，报收5700.18点，周度涨幅为1.99%。
• 股票市场中，新奥股份涨幅最大（11.38%），ST升达紧随其后；东方环宇和胜利股份跌幅较大，分别为-5.33%和-4.31%。

关键信息

• 价格趋势：液化气市场整体震荡，PG2305合约下跌0.75%，期货贴水缩窄。
• 供应端：国内产量稳定增长，进口量增加，进口均价上涨，沙特CP价格大幅下调。
• 需求端：PDH开工回落，燃烧需求放缓，补货周期拉长。
• 库存变化：港口库存增加，下周到港量预计回落。
• 期权机会：存在正向套利机会，波动率下降。
• 燃气指数：燃气板块整体震荡回升，部分个股表现分化。

策略建议

• LPG期货PG2305合约短期呈现震荡走势，建议在4300-4600元/吨区间进行交易。
• 关注外盘走势及下游需求变化，以把握市场波动机会。
• 期权市场存在正向套利机会，可关注相关策略。

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