“打新定期跟踪”系列之七十二：新股破发加剧，部分固收+产品率先退出打新-20220418-华安证券-24页_1mb

新股破发加剧，部分固收+产品率先退出打新市场总结

核心内容

本报告分析了2022年4月18日截至2022年4月15日，A股市场网下打新收益率及新股上市表现。整体来看，打新市场收益有所下降，新股破发现象增多，部分固收+产品开始退出打新市场。

主要观点

• 打新收益率下降：自2022年起，假设所有询价新股入围，A类2亿规模账户打新收益率为0.75%，C类2亿规模账户打新收益率为0.28%。以注册制新股70%入围率测算，理论A类2亿规模账户收益率为0.59%，C类为0.21%。
• 新股破发加剧：2022年3月下旬以来，新股上市涨幅低迷，尤其是科创板。部分新股上市首日出现负收益。
• 基金公司参与度下降：近三个月（2022年1月至今）参与度高于90%的基金公司有57家，较一个月前的85家减少，基金公司打新参与度下降较快。
• 固收+产品退出：主动权益型基金打新参与度中位数为83.12%，固收+基金为71.43%，部分固收+基金开始退出打新市场。
• 打新收益测算：近一个月内新上市股票的满中收益大多在0-20万元之间，最高为华融化学（12.19万元）。
• 市场表现：新股上市后涨跌幅不一，部分股票表现不佳，影响打新收益。

关键信息

打新收益测算

• A类账户：2022年4月打新收益为-10.04万元。
• C类账户：2022年4月打新收益为-10.04万元。
• 不同月份收益：
  • 2021年11月：166.94万元
  • 2021年12月：144.07万元
  • 2022年1月：87.82万元
  • 2022年2月：18.99万元
  • 2022年3月：53.03万元
  • 2022年4月：-10.04万元

新股发行情况

• 发行价格：近期新股如联盛化学（29.67元）、新特电气（13.73元）、宏德股份（26.27元）等，发行市盈率普遍较高。
• 中签率与认购倍数：
  • 网上中签率：多数股票中签率在0.01-0.04%之间，中国海油中签率高达0.427%。
  • 网下中签率：A类账户中签率最高，为0.1117%；C类账户中签率最低，为0.0386%。
  • 认购倍数：多数股票认购倍数在2000倍以上，中国海油认购倍数为234.21倍。

基金公司参与度

• 参与度：近三个月参与度高于90%的基金公司有57家，较一个月前减少。
• 权益基金：主动权益型基金参与度中位数为83.12%，询价入围率为64%。
• 固收+基金：参与度中位数为71.43%，询价入围率为62.5%，部分产品开始退出。

风险提示

• 新股上市可能破发，导致打新策略收益为负。
• 新股发行前可能暂停发行，影响打新收益。
• 新股上市数量、申购人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。
• 历史入围率不代表未来表现，本文意见仅供参考。

近期新股上市情况

• 近期上市股票：包括科创板的唯捷创芯-U、安达智能、海创药业-U，创业板的冠龙节能、C瑞德、C军信、C金道，北证的七丰精工。
• 下周上市股票：包括联盛化学、新特电气、宏德股份、经纬恒润、英集芯等。

市场表现分析

• 新上市股票涨跌幅：多数股票涨跌幅在0%-150%之间，最高为鹿山新材（131.72%）。
• 发行市值：多数股票市值在0-25亿元之间，最高为腾远钴业（54.78亿元）。
• PE倍数：多数股票PE倍数在20-25倍之间，最高为中复神鹰（385.14倍）。

理论打新收益测算

• 不同规模账户收益：

  • 1.5亿账户：2022年4月收益为-7.30万元。
  • 2亿账户：2022年4月收益为-10.04万元。
  • 3亿账户：2022年4月收益为-15.88万元。
  • 5亿账户：2022年4月收益为-27.13万元。
  • 10亿账户：2022年4月收益为-35.38万元。

• 各板块收益：

  • 主板：2022年4月收益为-35.38万元。
  • 科创板：2022年4月收益为-15.41万元。
  • 创业板：2022年4月收益为-10.04万元。

总结

综上所述，当前打新市场收益下降，新股破发现象增多，部分固收+产品开始退出。投资者需注意新股上市后的表现，合理评估打新策略的风险。同时，基金公司参与度下降，可能影响整体打新收益。