【中信建投】保险行业2024年三季度业绩综述：资负共振改善延续，关注产品结构转型提高负债质量

保险业2024年三季度业绩综述总结

核心内容概述

本报告对2024年保险行业三季度的业绩表现进行了全面分析，重点聚焦寿险、财险、资产端以及投资服务业绩等方面。整体来看，保险行业在投资服务业绩改善的推动下，归母净利润实现显著增长，但财险业务仍面临一定压力。

主要观点

寿险业务：新单增速显著改善，NBV高增

• 寿险业务的新单增速较上半年明显提升，显示出市场对寿险产品的回暖。
• 量增质优共同推动了新业务价值（NBV）的快速增长，表明公司在提升业务规模的同时，也注重了产品质量的优化。
• 国寿、平安、太保、新华、人保等主要保险公司前三季度归母净利润分别同比增长173.9%、36.1%、65.5%、116.7%、77.2%。

财险业务：保费收入有所回升，COR整体承压

• 财险业务的保费收入在三季度有所回升，但综合成本率（COR）仍处于承压状态，影响了利润表现。
• 财险业务的盈利能力尚未完全恢复，需关注未来成本控制与业务结构调整的成效。

资产端：投资收益率提升，投资服务业绩显著改善

• 保险公司的总投资收益率同比上升，投资端表现良好。
• 投资服务业绩的改善成为推动归母净利润增长的关键因素，特别是在单三季度，多家公司实现由负转正的业绩增长。

关键信息

归母净利润增长情况

• 国寿：前三季度归母净利润1,045.23亿元，同比增长173.9%；单三季度同比增长1767.1%，达到662.45亿元。
• 平安：前三季度归母净利润1,191.8亿元，同比增长36.1%；单三季度同比增长151.3%，达到445.60亿元。
• 太保：前三季度归母净利润383.1亿元，同比增长65.5%；单三季度同比增长173.6%，达到131.80亿元。
• 新华：前三季度归母净利润206.8亿元，同比增长116.7%；单三季度由负转正，达到95.97亿元。
• 人保：前三季度归母净利润363.31亿元，同比增长77.2%；单三季度由负转正，达到136.44亿元。

投资建议与风险提示

• 报告未直接提供投资建议，但强调了投资服务业绩改善对行业整体盈利能力的积极影响。
• 风险提示部分指出，市场环境变化、监管政策调整、投资收益波动等因素可能对保险行业产生影响，需谨慎评估。

分析师介绍

• 赵然：中信建投非银与前瞻研究首席分析师，专注非银行业及金融科技领域，具有丰富的证券研究经验。
• 沃昕宇：中信建投证券非银金融&金融科技组成员，参与多项金融科技研究课题。

投资评级说明

• 投资建议基于报告发布日后6个月内公司股价相对相关市场代表性指数的表现。
• A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以恒生指数为基准，美国市场以标普500指数为基准。
• 投资评级包括：买入、增持、中性、减持、卖出；行业评级包括：强于大市、中性、弱于大市。

法律声明

• 本报告由中信建投证券股份有限公司制作，仅在中国大陆（不含香港、澳门、台湾）提供。
• 报告内容真实、准确、完整，不构成投资建议，不保证预测内容必然实现。
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总结

2024年三季度，保险行业整体业绩表现亮眼，尤其是投资服务业绩的改善成为推动归母净利润增长的核心动力。寿险业务在新单增速提升和NBV增长的双重推动下，展现出强劲的发展势头。财险业务虽有保费收入回升，但综合成本率仍需优化。未来，行业需关注产品结构转型与负债质量提升，以实现可持续发展。