> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 保险行业保费收入点评总结 ## 核心内容 2026年1至3月，中国保险行业保费收入达到23,105亿元，同比增长6.3%。其中，人身险保费收入17,803亿元，同比增长7.3%；财产险保费收入5,302亿元，同比增长2.9%。整体来看，保险行业负债端表现稳健，资产端仍有修复空间，行业有望在资负共振下迎来中长期配置机会。 ## 主要观点 ### 1. 寿险业务韧性仍强 - 2026年前3月寿险保费收入15,035亿元，同比增长8.7%，较1至2月的10.9%略有回落，但优于去年同期。 - 3月单月寿险保费收入3,712亿元，同比增长2.5%，显示“开门红”后增速自然回落，但行业仍保持正增长。 - 人身险产品预定利率研究值升至1.93%，为该指标披露以来首次上调，且未触发动态调整机制，产品定价趋于平稳。 - 预计2026年内普通型人身险预定利率进一步下调的概率较低，有利于减少产品停售对新单销售的影响。 - 传统储蓄型产品需求仍具支撑，分红险在“保证+浮动”框架下兼具稳健性与收益弹性，将成为寿险产品转型的重要方向。 ### 2. 健康险与意外险保费增长承压 - 2026年前3月健康险和意外险保费收入2,768亿元，同比增长0.4%；3月单月保费收入983亿元，同比下降3.2%。 - 居民保险配置需求仍偏向储蓄型产品，保障类需求修复较弱。 - 健康险后续增长需依赖医保商保协同、健康管理服务及产品供给优化等多方面推动。 ### 3. 保户投资款新增交费回暖，投连险独立账户交费承压 - 保户投资款新增交费2,982亿元，同比增长14.5%，主要受万能险等储蓄型产品支撑。 - 投连险独立账户新增交费30亿元，同比下降11.8%，反映资本市场波动和客户风险偏好谨慎。 ### 4. 财产险业务结构分化 - 财产险整体保持增长，非车险表现优于车险。 - 3月车险保费收入降幅收窄，预计与新车销售短期波动有关。 - 非车险保费收入增速稳健，责任险、农业险、短期健康险和短期意外险分别同比增长7.1%、-2.6%、16.3%和8.8%。 - 农业险保费收入降幅收窄，短期健康险和意外险增速回暖，显示非车险业务内部结构分化，部分细分领域表现积极。 ## 关键信息 - 保险行业负债端表现稳健，特别是寿险业务，显示储蓄型需求仍具韧性。 - 产品定价趋于平稳，预定利率研究值上调，有利于减少产品切换对销售的影响。 - 健康险和意外险需求修复较弱，需进一步优化产品和服务。 - 保户投资款新增交费回暖，但投连险独立账户交费承压，反映风险偏好型产品需求疲软。 - 财产险业务中，非车险表现优于车险，部分细分领域如短期健康险、短期意外险增速亮眼。 - 保险板块估值性价比凸显，建议关注负债改善与资产修复共振下的配置机会。 ## 投资建议 建议关注以下两类公司： 1. **负债端表现优异的头部险企**： - “开门红”表现较好 - 分红险转型推进领先 - 渠道经营稳健 2. **资产端弹性较强的公司**： - 权益资产配置比例高 - OCI（其他综合收益）占比高 - 久期匹配更优 **相关标的**： - 中国平安（601318，买入） - 中国太保（601601，未评级） - 中国人保（601319，未评级） - 新华保险（601336，未评级） - 中国人寿（601628，未评级） ## 风险提示 - 政策不及预期 - 资本市场波动加大 - 居民财富增长不及预期 - 长端利率下行超预期 - 险企改革不及预期 ## 行业评级 - **行业评级：看好（维持）** - **行业：非银行金融行业** - **国家/地区：中国** - **报告发布日期：2026年04月27日** ## 投资评级定义 - **买入**：相对强于市场基准指数收益率15%以上 - **增持**：相对强于市场基准指数收益率5%~15% - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动 - **减持**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下 - **未评级**：不在研究覆盖范围内 - **暂停评级**：存在利益冲突或研究依据不足 ## 免责声明 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布，仅供其客户使用。本报告基于公开信息撰写，力求准确但不保证其完整性。投资者应自行判断是否适合投资，并承担相应风险。未经授权不得复制、转发或公开传播本报告内容。