20230927-中邮证券-东鹏饮料-605499.SH-新品持续加速+特饮保持高增_Q3营收超预期_5页_429kb

东鹏饮料公司点评报告总结

主要事件

公司发布2023年三季度经营数据预告，预计前三季度营收8438-8771亿元，同比增长27%-32%；单季度营收3012-3247亿元，同比增长28%-38%，表现超预期。预计Q3及前三季度归母净利润均维持增长。

核心观点

营收增长主要源于本埠市场稳健抗风险能力强、外阜市场低基数起势及新品补水啦环比加速，呈现大单品成长态势。全国化战略和渠道拓展支撑持续高增，截至2023H1销量市占率超40%，本埠广东市场份额达70%。中长期看好新品接棒和新兴市场拓展。

盈利预测

中邮证券上调盈利预测：2023-2025年营收分别为11030亿、13676亿、16272亿元，同比增长2968%、2400%、1898%；归母净利分别为1979亿、2548亿、3053亿元，同比增长3738%、2878%、1980%。

投资建议

维持“买入”评级，目标PE倍数从4989倍降至24倍，基于营收加速和成本对冲。

风险提示

风险包括原料成本上行、行业竞争加剧、天气扰动消费场景及食品安全。