20221013-太平洋-东鹏饮料-605499.SH-东鹏饮料_收入环比提速_全国化持续推进_4页_900kb

东鹏饮料（605499）总结

核心内容

东鹏饮料（605499）近期发布了2022年第三季度业绩预告，显示其在收入和利润方面均表现良好，符合市场预期。公司预计2022年前三季度实现营收65.37-66.46亿元，同比增长17.57%-19.52%；归母净利11.40-11.76亿元，同比增长14.49%-18.11%；扣非归母净利10.50-10.71亿元，同比增长8.73%-10.91%。其中，2022年第三季度营收预计22.46-23.54亿元，同比增长19.58%-25.36%；归母净利3.86-4.22亿元，同比增长20.45%-31.71%；扣非归母净利3.35-3.56亿元，同比增长9.71%-16.61%。

公司目标价为188元，当前昨收盘为131.24元。股票属于食品饮料行业，饮料乳品子行业。

主要观点

收入增长因素

• 疫情缓解：2022年7、8月疫情影响逐渐减退，消费场景恢复，推动收入增长。
• 高温催化：夏季极端高温天气加快了产品动销，提升了销售表现。
• 产品表现：1元乐享本品效果较好，成为增长亮点。
• 陈列优化：公司在全国范围内进行了冰冻化陈列，覆盖80多万家渠道，有效拉动单点收入。

盈利分析

• 成本压力：PET成本同比上涨，Q3采购价格较去年同期上涨30%以上，导致扣非利润增速低于收入增速。
• 费用优化：销售费用率同比下降，对冲了部分成本压力。
• 非经常损益：Q3非经常损益预计5043-6543万元，主要来源于理财收益，去年同期为1464万元。

预期展望

• Q4盈利改善：PET价格环比下降，预计Q4毛利率将有所改善，缓解成本压力。
• 收入确认提前：2023年春节较早，收入确认时间可能提前至2022Q4。
• 费用投入：Q4预计有部分赛事赞助费用投入。

关键信息

长期发展策略

• 大单品放量：500ml金瓶大单品在省外市场表现强劲，华东、华中、西南地区增长迅速。
• 产品矩阵完善：陆续推出东鹏零糖、大咖等新品，未来还将推出运动饮料，丰富产品体系。
• 渠道优化：持续推进冰冻化陈列，提升单点销售能力。

盈利预测与估值

• 目标价：按照2023年40倍市盈率计算，目标价为188元。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 原材料价格波动：PET价格波动可能影响盈利能力。
• 行业竞争加剧：饮料行业竞争激烈，可能对公司增长造成压力。

渠道与销售团队

公司销售团队结构清晰，分工明确，涵盖全国及多个区域销售总监与销售代表。部分关键人员信息如下：

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场5%以上；
  • 中性：行业整体回报介于-5%与5%之间；
  • 看淡：行业整体回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

联系信息

• 证券分析师：李梦鹏

  • E-MAIL: lixx@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190519100001

• 联系方式：

  • 投诉电话：95397
  • 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com
  • 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
  • 证券业务许可证编号：13480000

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