20191120-东吴证券-国家电网信息化招标点评：泛在电力物联网建设继续推进_4页_372kb

国家电网信息化招标点评总结

核心内容

国家电网2019年信息化设备与服务招标持续推进，标志着泛在电力物联网建设进入实质性阶段。此次招标涵盖硬件、软件及信息化服务，整体规模符合预期，显示出电网信息化高景气周期的开启。

主要观点

• 招标进展：2019年11月，国家电网公布第二次新增批招标公告，涉及硬件5.69万台、软件1409套、信息化服务61个包，招标量延续年初以来的高位。
• 趋势分析：
  • 2019年全年信息化服务招标同比增长27%，高于16-18年水平，显示行业进入快速增长期。
  • 信息化软件招标同比增长95%，平台类软件招标达1582套，同比+94.6%，表明软件需求激增。
  • 信息化硬件招标同比下降40.1%，但定制化服务器类招标大幅增长，显示出对特定设备的重视。
• 建设任务：2019年泛在电力物联网建设任务包括57项，其中25项为重点任务，涉及营销2.0、多维精益、网上电网、基建全过程数字化、数据中台、智能终端、安全防护等。
• 投资规模：预计2019年相关建设订单规模约200亿元，其中落地订单约100亿元。2020/2021年投资规模预计超400亿/600亿，建设节奏加快。
• 市场格局：行业呈现双寡头垄断格局，国电南瑞和岷江水电为主要受益者，其中国电南瑞市场份额约3-4成，岷江水电超过4成。

关键信息

招标情况

重点建设任务

• 营销2.0建设：第二批+新增批7个包，中标占比100%。
• 多维精益管理体系变革：第二批+新增批8个包，中标占比75%。
• 数据中台建设：新增批8个包，中标占比25%。
• 智能终端与“国网芯”研发：新增批1个包，中标占比100%。
• 安全防护体系构建：新增批2个包，中标占比100%。
• 智慧能源综合服务平台建设：新增批1个包，中标占比100%。
• 配电物联网建设：新增批2个包，中标占比100%。
• 新一代电力调度自动化系统建设：新增批1个包，中标占比100%。
• 新一代电力交易平台建设：新增批12个包，中标占比83.3%。

投资建议

• 重点推荐：国电南瑞（600406），预计2020年EPS为1.14元，PE为21.01倍，投资评级为“买入”。
• 关注公司：岷江水电，市场份额较高，有望受益于泛在电力物联网建设。

风险提示

• 政策执行不及预期
• 电网投资规模下滑

估值表（国电南瑞）

结论

2019年国家电网信息化招标标志着泛在电力物联网建设进入快速推进阶段，行业景气度持续提升。国电南瑞作为龙头公司，预计将持续受益，投资前景良好。