20250821-国元证券-吉比特-603444.SH-2025年半年报点评_业绩亮眼_杖剑传说_海内外表现优异_3页_662kb

吉比特公司在2025年上半年财务和产品表现突出，显著提振市场信心。营收达25.18亿元，同比增长28.49%；归母净利润6.45亿元，增长24.50%；扣非净利润6.48亿元，增幅高达40.02%，主要得益于新游戏如《杖剑传说（大陆版）》和《问剑长生（大陆版）》的强劲销售。2025年第二季度单季营收13.82亿元，同比增长33.89%；净利润3.61亿元，增长36.64%。新游上线推高销售费用率，但整体运营稳健。

上半年，公司推出3D修仙手游《问剑长生》和放置MMORPG手游《杖剑传说》，前者与多IP联动，带来5.66亿元流水；后者于5月29日登陆大陆，7月15日扩展至港澳台和日本，大陆App Store排名平均18名，总流水4.24亿元，海内外表现均佳。经典游戏《问道手游》流水略降，但通过活动更新保持稳定。储备游戏《九牧之野》计划2025年下半年上线，进一步丰富产品矩阵，并加速海外拓展。

基于新游戏优异表现，分析师上调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为14.58亿、16.75亿和18.03亿元，对应PE为22倍、19倍和18倍，维持“买入”评级。风险包括头部老游戏流水快速下滑、新游上线不及预期及行业政策变化。公司坚持“小步快跑”战略，核心产品长线运营，新品贡献持续增长，中长期前景乐观。