交通运输行业报告：三中全会再提铁路改革，推动收费公路政策优化-240721-中邮证券-32页_635kb

交通运输行业周报分析总结：2024年7月21日发布的报告聚焦于交通运输行业投资分析，包含风险提示和各子板块动态。整体评级为中性，建议谨慎投资，强调市场风险。报告分析了航运、航空、机场、快递、物流、铁路公路等板块，并结合基金持仓和监管政策进行评估。

航运板块方面，运价指数普遍下跌，集运运价指数SCFI环比降36%，干散货指数BDI环比降48%，受国际市场需求影响。航空板块客运量和客座率显著增长，客运量同比提升60-120%，客座率达82.3%，超2019年同期，但受油价和汇率影响继续亏损72亿元。供给端，新机队引进增速放缓至33%，需求有望随经济恢复改善，推荐春秋航空、华夏航空等。

机场板块业绩环比改善，得益于客流恢复和免税政策支持，但长期资本开支和成本扰动不确定性高。政策性调整如免税额度提高（自香港澳门进境行李免税额度增至1.5万元），利好免税销售，推荐关注上海机场、深圳机场等。

快递板块业务量高速增长，上半年完成8016亿件，同比增长231%，但单价大幅下降65%。民营快递公司增速快于顺丰，公司表示价格战缓解，业务量增长拉动营收。维持推荐，建议关注中通快递、顺丰控股等。

物流板块中，嘉友国际中报预增48%-58%，海运空运高景气，需求端跨境电商拉动货运需求。政策供给紧张或延续，但改革和市场化有望提振，推荐关注东航物流、安能物流等。

铁路公路改革推进，党
二十届三中全会提出自然垄断环节独立运营和市场化，行业供给约束强，但需求和政策利好长期发展。推荐招商公路、京沪高铁等高分红资产，受益于政策和暑期运输数据（全国铁路暑运预计发送86亿人次）。

板块行情显示，交运指数环比涨0.76%，跑输沪深300；基金持仓略微调整，航空和油运个股被减持，但快递和铁路被增持。投资建议聚焦高股息、高供需修复的标的，包括春秋航空、中通快递、京沪高铁等，维持行业性推荐。

报告强调，关注运价变化、政策落地和个股动态，控制风险，保持谨慎。（总结字数：782）