20240721-中邮证券-交通运输行业报告_三中全会再提铁路改革_推动收费公路政策优化_32页_768kb

交通运输行业周报2024年7月21日总结

本周交通运输行业市场表现：申万交运指数环比上涨0.76%，但相对沪深300指数跑输约1.16个百分点。板块内部分化，公交板块受无人驾驶出租车概念刺激上涨，铁路、快递、机场等权重股因资金流入和政策支持保持稳健。基金持仓基本稳定，航空和快递部分个股被减持，而集运、铁路等受增持。风险提示包括宏观经济不确定性等。

航运板块

本周运价指数普遍回落：集运SCFI综合指数环比跌36%，油运BDTI和BCTI指数分别环比跌8%和32%，干散货BDI指数环比跌48%。分航线看，欧洲、地中海、美西和美东航线运价均有下降，反映需求减弱。

航空板块

6月客座率普遍突破80%，行业整体同比提升，客运量同比略高于去年，但国际航线价格环比下降，恢复至2019年同期近八成。供给方面，2024-2026年机队年化增速约33%，供给约束仍强；需求需经济复苏支撑。推荐春秋航空、华夏航空，关注吉祥航空和海航控股动态。

机场板块

业绩环比改善，快递和免税消费带动增长；短期股价跟随消费趋势，长期关注扩建成本。推荐上海机场、深圳机场、白云机场。

快递板块

上半年业务量高速增长至8016亿件，同比增23.1%；单价显著下降，但供需关系改善，恶性价格战结束。推荐中通快递为首，其他如顺丰控股、圆通速递、韵达股份、申通快递。

物流板块

嘉友国际中报预告业绩增长，供需稳中有升；全球货运需求受跨境电商拉动，关注东航物流、安能物流、德邦股份等。

铁路公路板块

铁路改革持续推进，收费公路政策优化预期，或利好上市公司长期表现。当前公路铁路部分优质股具高分红特性，推荐招商公路、京沪高铁，关注广深铁路等高股息股，以应对潜在宏观风险。

投资建议

维持中性评级，推荐春秋航空、华夏航空、中通快递、顺丰控股、圆通速递、韵达股份、申通快递、招商公路、京沪高铁。关注东航物流、中国外运、安能物流、德邦股份。

风险提示

包含宏观经济增长不及预期、油价汇率波动、快递量、铁路公路车流量等不确定因素。

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