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新宝股份（002705）总结

公司概况

• 股票代码：002705
• 公司名称：新宝股份
• 最新收盘价：19.00元
• 一年内最高/最低价：45.15元 / 17.36元
• 市盈率（PE）：19.45倍
• 市净率（PB）：2.61倍
• 总股本：8.27亿股
• 总市值：157.08亿元

核心观点

• 评级：买入
• 事件：公司发布2021年度业绩快报，全年营收149.12亿元，同比增长13.05%；归母净利润7.92亿元，同比下降29.15%；扣非后归母净利润6.82亿元，同比下降26.78%。
• Q4表现：2021年第四季度营收42.08亿元，同比增长3.24%；归母净利润1.97亿元，同比下降5.29%，环比改善36.16个百分点。
• 内外销增长：内销营收约33亿元，同比增长9%；外销营收约116亿元，同比增长14%，受益于海外品牌授权及自主品牌发展。
• 盈利承压：2021年净利率为5.3%，同比下降3.2个百分点；Q4净利率4.7%，同比下降0.4个百分点，主要受汇率波动及原材料成本上涨影响。
• 盈利改善措施：公司通过研发新品、提升生产效率、优化采购策略、签订远期外汇合约、终端调价等方式缓解成本压力，未来盈利有望回升。

新赛道布局

• 智能洗地机新品：公司推出摩飞智能洗地机MR3300，具备水尘环流技术、轻便、长续航、低噪音、免拆洗、零废气等优势，标志着公司正式进军洗地机市场。
• 未来增长预期：通过持续推出新产品，公司有望推动内销收入稳定增长，进一步拓展市场。

投资建议与盈利预测

• 盈利预测：
  • 2022年归母净利润预计为10.43亿元，同比增长31.7%；
  • 2023年归母净利润预计为12.55亿元，同比增长20.4%。
• PE预测：
  • 2022年PE为15倍，2023年PE为13倍。
• EPS预测：
  • 2022年EPS为1.26元，2023年EPS为1.52元。
• 投资建议：公司作为小家电ODM龙头企业，具备强大的研发与制造能力，自主品牌业务增长可期，维持“买入”评级。

财务分析

资产负债表（单位：百万元）

负债与股东权益（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

主要财务比率

风险提示

• 新品开发不及预期
• 国内疫情反复
• 原料价格上涨

分析师简介

• 陈梦：首创证券首席分析师，北京大学硕士，曾就职于民生证券、华创证券，2021年7月加入首创证券。
• 荣誉：十三届卖方分析师水晶球入围；十四届卖方分析师水晶球第五名；十八届新财富最佳分析师入围。

评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

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