20220228-首创证券-浙江美大-002677.SZ-公司简评报告_经营业绩符合预期_盈利能力韧性较强_3页_422kb

浙江美大（002677）经营业绩总结

核心内容

浙江美大（002677）2021年度业绩快报显示，公司全年营业收入和归母净利润均实现同比增长，分别达到21.68亿元和6.69亿元，同比增幅分别为22.41%和23.04%。尽管Q4单季业绩增速环比下降，但全年整体表现仍符合市场预期。公司作为集成灶行业的领军企业，凭借技术创新和渠道优化，持续增强市场竞争力，盈利能力保持稳健增长。

主要观点

• 业绩表现稳健：2021年公司营业收入和净利润均实现同比增长，全年表现符合预期。
• 集成灶行业高景气：集成灶市场在2021年保持高速增长，线下和线上零售量和零售额分别同比增长41.7%和9.7%，均价也有显著提升。
• 盈利能力提升：公司2021年归母净利率约为30.9%，同比提升0.2个百分点，显示公司盈利能力韧性较强。
• 产品与渠道创新：公司推出智能语音控制系统集成灶，差异化产品增强竞争力。同时，加速下沉市场布局，通过京东等渠道拓展市场。
• 盈利预测上调：公司2022-2023年归母净利润预计分别为8.02亿元和9.41亿元，对应PE分别为13倍和11倍，维持“买入”评级。
• 财务稳健：公司资产和负债结构合理，流动比率和速动比率保持在安全范围内，资产负债率持续下降。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

风险提示

• 新品开发不及预期
• 国内疫情反复
• 原料价格上涨

投资建议

公司作为集成灶行业龙头，受益于行业高景气度，未来有望通过产品创新和渠道优化持续提升业绩。分析师陈梦维持“买入”评级，认为公司盈利能力和市场拓展前景良好，具备长期投资价值。

分析师简介

陈梦为首创证券首席分析师，拥有北京大学硕士学历，曾就职于民生证券、华创证券，2021年加入首创证券。在业内有较高声誉，曾多次入围卖方分析师奖项。

评级说明

• 股票评级：买入、增持、中性、减持
• 行业评级：看好、中性、看淡
• 评级标准：以报告发布后6个月内市场表现为基准，对比沪深300指数涨幅进行评价。